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原标题：业务会合、多元之路不畅——汇顶科技何时“回顶”？
继上市以来的首个季报亏损后，汇顶科技（603160）或将迎来首个年报亏损：2023年1月的末了一天，汇顶科技发布2022年年度业绩预报，公司预计陈诉期内归母净利润亏损6亿元至9亿元，扣非归母净利润亏损7.2亿元至10.2亿元。
从1700亿元市值的明白马，到股价跌跌不休后，市值委曲站上250亿元，汇顶科技在二级市场的升沉，险些就是智能手机行业的一张晴雨表。这家被投资者“诟病”业务过于埋头的“触控+指纹”芯片巨头，可否“回顶”，又何时“回顶”，正成为其85268户股东（停止2022年9月 底），以及场外密切关注着的投资者，盼望得到的答案。
散户跑步入场，股东大笔减持
“2020年12月买的，整整两年了，越亏越多，是不是还要对峙？”这段来自股吧网友的吐槽，大概能代表不少持有或买入过汇顶科技股票的投资者的心声。
Wind数据表现，汇顶科技的股东数目在2020年迎来“发作式”增长，从当年一季度时的34258户，增至年底时的92266户，期间乃至一度凌驾10万户。
陪同着股东户数大幅增长，汇顶科技的股价却“逆向行驶”一起向下。从全年纪据看，公司股价（前复权）2020年区间跌幅24.33％，而同期，Wind偕行业区间上涨75.79％。假如从2020年2月25日起算，汇顶科技的股价年内更是“腰斩”——跌幅凌驾了58％。
1702亿元，2020年2月25日当天，也成为汇顶科技近三年来的市值最高光时候。但厥后买入该股票的投资者，险些是每一步操纵都踩在了“山顶”。自公司市值顶峰之日至今，汇顶科技的股价累计跌幅凌驾85％，市值蒸发掉了1400多亿元。
“没想到‘腰斩’之后另有‘脚踝斩’。”被“深埋”的股民当起了鸵鸟。但汇顶科技的大股东期间并没闲着，减持起来绝不手软——2020年1月15日，公司的第二大股东汇发国际（香港）有限公司（以下简称“汇发国际”）启动了减持开关。通过随后不停的减持动作，汇发国际的持股比例从2019年年末时的11.34％降至2022年三季报时的4.55％。
汇发国际来头不小，其是国际着名半导体企业联发科技有限公司的控股子公司。斥巨资入股后，汇发国际于2017年一度成为汇顶科技最大的流畅股东，占流畅股比例高达31.46％，占总股本比例为15.91％。2017年期末，其所持汇顶科技股票的参考市值凌驾了70亿元。但在此之后，汇发国际便按下了减持按钮，连续套现数十亿元。
现在，汇顶科技的股价一挫再挫，很多投资者已深套此中。这更显得汇发国际的投资非常乐成，尤其是在汇顶科技2019年股价一起“高歌猛进”的过程中，汇发国际连续减持，赚得盆满钵满。
不止是汇发国际“急于离场”，国家大基金，即国家集成电路财产投资基金股份有限公司也曾数度脱手，大幅抛售公司股份。Wind数据表现，2020年1月14日至同年10月9日期间，国家大基金累计减持参考金额凌驾20亿元。
“国家大基金从买入到减持的超高收益率，为什么不做长线代价投资？”有生气不外的投资者在“上证e互动”平台提出质疑。汇顶科技答复：“公司恭敬全部投资者根据自身环境举行投入大概退出的正当权益。”
在股价不停下跌的过程中，汇顶科技的高管们也现身减持队伍中。此中，董事长张帆在2019年12月的一笔卖出操纵中，减持参考金额凌驾了16亿元。
多元之路困难：此消却未彼涨
包罗联发科在内的大股东们“用脚投票”的背后，是芯片技能不停迭代的配景下，汇顶科技渐渐袒露出主业务务过于会合的隐忧——公司谋划此前较为依靠“触控+指纹”芯片相干业务。
2022年半年报表现，指纹辨认芯片和电容触控芯片占汇顶科技总营收的比重凌驾了七成。乃至在2021年同期，相干业务占公司总营收的比重在八成以上。
不但是主业务务过于会合，“触控+指纹”芯片相干业务的收入逐年递降，而公司新拓业务营收增长迟钝，大概才是二级市场对汇顶科技不买账的背后，真正所担心的。
2022年年度业绩预报中，汇顶科技表明亏损缘故原由时表现：“公司产物大部门依靠于智能手机市场，受国际形势、宏观经济及连续的疫情影响，市场及客户需求降落较大；同时公司重要产物竞争加剧，贩卖代价承压，导致公司2022年业务收入同比淘汰35％到45％。”
汇顶科技所表明的第一点来由，在IDC最新数据中得到了印证：2022年环球智能手机出货量同比降落11.3％至12.1亿台，创2013年以来的最低年度出货量。环球智能手机市场的消耗需求正不停放缓。而汇顶科技的指纹辨认芯片和电容触控芯片重要应用在智能手机范畴。
就连见惯了风风雨雨的张帆也曾在欢迎投资者调研时亮相：“客观上，手机市场团体来讲不太好。手机作为公司重要的营收泉源，对我们营收的影响比力大。”
智能手机市场见顶后，“触控+指纹”芯片范畴随即陷入竞争红海。这一变革带来的影响很快便传导到了汇顶科技的财报中。分年度来看，2019年以来，指纹辨认芯片业务的营收从54.12亿元降至2021年时的35.62亿元；同期，电容触控芯片收入变革不大，仅增长了约1亿元。到了2022年上半年，指纹辨认芯片业务的营收已经滑落至7.8亿元，较2021年同期降幅近60％。
此消若能迎来彼涨，对于汇顶科技倒也并非坏事。公司曾公开表现，正处于由单一产物向多元化产物，由单一客户范例向多元化客户拓展的关键时期。在其官网表现，除了指纹辨认及触控芯片外，汇顶科技已经拓展了康健传感器、语音和音频方案、多功能交互传感器等9大产物范例。
但眼下，从谋划数据角度来看，汇顶科技的其他芯片业务好像还难以担起多元化转型的重任。2021年上半年，该业务固然贡献了4.25亿元收入，可到了2022年同期，这部门业务的营收不增反降，为4.06亿元。固然其他芯片业务占总营收的比重同比有所提拔，但这却是创建在公司主业务务收入大幅下滑的底子之上。
汇顶科技何时“回顶”？
汇顶科技的多元化之路可否走好？公司可否重回“顶峰”？投资者的态度是选择观望，公司方面则刚强看好。“公司定能走出行业隆冬，欢迎新的增长拐点。”“公司的音频产物非常有竞争力。”……在2022年10月的一次投资者调研中，汇顶科技在答复多个题目时，都或多或少地表达了对公司旗下产物以及将来发展的信心。
只是，汇顶科技的多元化战略之一的音频产物业务好像也碰到了些小题目。在2022年年度业绩预报有关计提减值预备的影响一项中，公司提到，联合形成商誉各资产组，及产物线自收购以来形成的收入、利润等现实谋划和将来谋划猜测环境，必要对音频应用办理方案业务及恪理德国资产组计提商誉减值预备1.5亿元到1.9亿元。
此前，汇顶科技正是依附“买买买”，来支持新业务发展和多元化转型。仅2020年，公司就先后收购了NXP（恩智浦半导体）的语音及音频业务，以及德国半导体公司DCT。
汇顶科技计提商誉减值预备的环境很快引起了羁系层的关注，上交所向公司下发了羁系工作函，要求阐明音频应用办理方案自收购以来的谋划业绩环境。
根据汇顶科技的复兴来看，音频应用办理方案业务在2022年出现了营收下滑，固然降幅仅有1.97％，但在2022年第四序度，该业务收入仅为1697万美元，联合汗青季度数据对比，已跌出公道收入区间（近两年第四序度收入根本在2000万美元以上）。公司分析以为，这一环境重要是受智能音频市场容量紧缩，以及市场竞争加剧的影响。
“市场竞争加剧”，汇顶科技在表明业绩下滑时，已不止一次提到这一影响因素。其最直接的体现就是业务毛利率连续下滑：自2019年起算，指纹辨认芯片、电容触控芯片、其他芯片业务毛利率均出现了差别水平的下滑。受此影响，公司的集成电路芯片毛利率已从2019年时的60.42％降至2021年的47.42％。不外，汇顶科技却以为：“公司部门产物毛利率大概在差别时间段大概会低于均匀值，但总体来讲都处于一个公道范围之内。”
智能手机市场萎缩、主营产物面对猛烈的市场竞争、毛利率一步步走低……汇顶科技的谋划不停承压。在多元化之路尚未迎来破局时候的当下，加速研发速率，构筑更深的“护城河”成为汇顶科技的另一种选择。
财报表现，汇顶科技并未由于营收的下滑而紧缩研发付出。2021年时，公司在研发上的投入迫近20亿元，占营收比重凌驾34％。只是，为了缓解高企的研发费用对当期净利润的影响，公司将一部门研发付出举行了资源化操纵。
2022年6月，为吸引、鼓励和保存外洋焦点技能人才，汇顶科技股东大会通过了2022年第二期员工持股筹划，规模上限为1172.7万美元。到场本次员工持股筹划的职员范围为汇顶科技美国的焦点员工。
在研发上的“尽心尽力”，大概也代表了汇顶科技渴望“回顶”的急迫心情。只是，这条路的止境可否如公司所愿，仍存在诸多问号。本报对此将连续关注。
泉源：大众证券报 |
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