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发布会现场 汹涌消息记者 周頔 摄
4月11日，在中国社会科学院金融研究所召开的《中国宏观金融分析》2023年第一季度发布会上，中国社会科学院金融研究所所长张晓晶答复了汹涌消息（www.thepaper.cn）记者关于怎样对待当前房地产形势及将来走势的提问。
张晓晶表现，从供需两头看房地产市场，重要抵牾会合在需求侧。供给侧面对的诸如保交楼等题目可以通过政策办理，但需求侧面对着老百姓没故意愿买房、没有本领买房两大题目。一方面，全社会对房地产的预期发生了变革，疫情叠加生齿负增长、生齿老龄化等因素让公众对中恒久房地产市场非常灰心。另一方面，当前社会收入增长放缓，存量资产缩水，导致住民部分资产负债表受损，也影响了住民的购房本领。
谈及怎样办理不敢买的题目，张晓晶将题目的重点聚焦在对中恒久趋势的正常预期上。他指出，国际履历表明，随着人均收入程度进步，房地产代价占社会财产的比重也会上升。二战以来，房地产财产占比上升态势非常显着，现在已达社会财产的一半。英国、德国、加拿大等发达国家的占比都凌驾了50%，法国的占比乃至凌驾了60%。而按照中国社科院国家资产负债表研究中央（CNBS）开端估算，我国房地产代价占社会财产比重不到40%，因此，要促进房地产行业康健发展，必须支持住民公道拥有住房资产。
“敢不敢买的题目，涉及对房地产中恒久的客观判定上。要参照发达经济体的履历（教导），也要联合中国的发展阶段。我以为不要一片灰心。从财产积聚角度，拥有住房还是紧张的本领。”
张晓晶表现，规范财产积聚机制并非要打压房地产，由于住房是中低收入家庭财产的最紧张构成，假如房价暴跌，受损最大的是中低收入家庭。房地产市场能康健发展，是中低收入家庭分享中国社会增长红利、积聚财产的紧张方式，是促进共同富裕的紧张方面。
在支持住民购房方面，张晓晶以为当局可以从两点发力。一方面要积极探索房地产发展新模式，发挥当局在住房保障方面的作用，加大对保障性住房的建立和支持力度。另一方面，可以思量通过利率调解来实现支持。
会上，中国社会科学院金融研究所宏观金融分析团队以“通胀 VS 通缩”为主题，就当前国表里宏观经济形势做了分析研判。
分析团队以为，2023年一季度重要发达经济体仍面对明显的通胀压力。美欧钱币政府的政策两难会进一步显现。迫于通胀压力将来美联储仍大概继承加息1～2次，每次加息25个基点，这将使得美国经济增长继承承压。美欧钱币政策紧缩、银行风险上升和经济增速放缓具有明显的负面外溢效应，环球宏观金融形势敏捷演变对中国经济发展带来较大挑衅。
谈及国内宏观金融形势时，分析团队以为，2023年中国经济开局总体向好，但在经济规复发展过程中，需求不敷和预期不稳还是重要抵牾，通缩风险隐现。重要体现为CPI和PPI双降，以及M2与M1、社融的“铰剪差”扩大。通缩对经济复苏的掣肘表现在：一方面，通缩导致现实利率高于名义利率，实体经济融资本钱上升加剧需求紧缩，由此形成“通缩—经济阑珊”的恶性循环；另一方面，通缩拖累名义GDP增速回落，被动拉高宏观杠杆率，加剧宏观金融脆弱性。
2022年以来，广义钱币发行量（M2）快速增长，许多人谓之“央行放水”。这是否意味着钱币超发？M2扩张是否是克制通缩的有用本领？
对此，中国社会科学院金融研究所助理研究员曹婧向汹涌消息记者表现，钱币超发是指钱币供给凌驾实体经济融资需求，当前M2超速增长并非钱币超发，而是活动性大幅宽松和融资需求迟钝修复之间错配的效果，本质是预期转弱和资产负债表受损导致宽钱币向宽名誉传导不畅。不宜将M2同名义经济增速阶段性偏离解读为“钱币超发”，应从跨周期的角度来判定钱币供给是否凌驾潜伏公道程度。
“若M2-社融铰剪差继承扩大，活动性淤积拦阻名誉扩张和需求复苏，住民部分将面对通缩压力。通缩造成现实债务负担上升和财产缩水，会拉长住民资产负债表修复时间。”
曹婧以为，在住民资产负债表受损的环境下，央行放松钱币政策，通过住民和企业加杠杆从而拉动需求的传导路径会失效，因此M2扩张不是缓解通缩压力的良策。应对通缩压力的当务之急是保持宏观政策的一连性、稳固性和须要的扩张力度，积极引导和改善市场预期，资助住民修复资产负债表。 |
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