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原标题：来自负客户吉祥团体的营收超96%？知行汽车IPO可否顺遂？
作为财产链中游企业，知行汽车对上游供应商及卑鄙客户都有所依靠，议价本领较弱
《投资时报》研究员 卓逸
2023年，主动驾驶公司上市动作频出，来自苏州的知行汽车科技（苏州）股份有限公司（下成知行汽车）也乘此时机冲刺港股。
据弗若斯特沙利文数据表现，按2022年主动驾驶域控制器贩卖收入来盘算，知行汽车是中国第二大第三方主动驾驶域控制器提供商，市场份额到达26.2%；也是中国第四大团体主动驾驶域控制器提供商，市场份额为8.6%。
《投资时报》研究员留意到，IPO前一年也就是2022年，知行汽车收入布局发生变革，营收超10亿元，同比增长率超600%，增速非常惊人。但公司毛利率出现大降，由2021年的20.6%敏捷降落至2022年的8.3%，降幅多达12.3个百分点。
团体来看，一方面，知行汽车受到供应商与客户的“双重挤压”，太过依靠大客户吉祥团体和大供应商Mobileye，抗风险本领不佳；另一方面，公司得到的九轮融资仅能支持通例运营，现金流压力较大。
毛利率大降
作为主动驾驶办理方案提供商，知行汽车拥有两条主动驾驶域控制器产物线，即与Mobileye互助开辟的SuperVision™，和自主计划的iDC系列。此中，SuperVision™是一款可在各种门路上全面运行的点对点辅助驾驶导航办理方案；iDC是自主研发的主动驾驶域控制器产物系列，包罗iDC Mid、iDC High。
近些年，知行汽车赶上主动驾驶红利，营收增速非常惊人，但仍处亏损状态。招股书表现，2020年、2021年和2022年（下称陈诉期），知行汽车分别实现业务收入4766万元、1.78亿元和13.26亿元，净利润分别为-5383万元、-4.64亿元和-3.42亿元。团体来看，知行汽车业务收入从2022年开始发生大幅上涨，增至2021年的七倍多，但现在仍处于亏损状态，三年累计亏损约莫8.6亿元。
《投资时报》研究员留意到，知行汽车当前的收入布局重要泉源于四个部门，包罗主动驾驶域控制器办理方案、智能前视摄像头、主动驾驶相干研发服务和贩卖PCBA（已装配印刷线路板）产物。
业务收入大幅增长，重要是由于主动驾驶办理方案及产物的贩卖额增长，这部门收入在2022年占知行汽车总营收的94.5%。
详细来看，知行汽车与供应商Mobileye互助研发的SuperVision™体系于2021年10月开始量产后，产物销量明显增长，因此，贩卖主动驾驶域控制器办理方案的收入由2021年的0.86亿元大幅增长至2022年的12.50亿元，产物重要贩卖给了第一大客户吉祥团体。同时，公司智能前置摄像头的贩卖收入由2020年的44万元大幅增长至2022年的311万元。
别的，提供主动驾驶相干研发服务的收入保持相对稳固，贩卖PCBA产物收入渐渐淘汰，背后的缘故原由是知行汽车战略性地专注于焦点业务，即上述主动驾驶办理方案及产物的贩卖业务。
营收增长的同时，公司毛利率亦由2021年的20.63%敏捷降落到2022年的8.3%，表现出产物销量越多，越不赢利的态势。出现这一环境，缘故原由在那里？
《投资时报》研究员留意到，固然SuperVision™的量产与贩卖，使知行汽车的业绩得到了提振，但SuperVision™的毛利率与其他业务相比力低，2021年和2022年毛利率仅为5.3%和7.4%，因此，在收入发作之时，毛利率出现大幅度下跌。
同时数据表现，知行汽车业务本钱中原质料占比大幅上涨，由2020年的71.9%大幅攀升至92.8%，主动驾驶行业硬件本钱高，本钱控制本领乃是其将来竞争的关键之一。
知行汽车各业务营收及占比环境（千元）
数据泉源：公司招股书
严峻依靠单一客户、供应商
毛利率降落背后，知行汽车受到供应商与客户的“双重挤压”，使得利润空间被进一步压缩。
从采购角度来看，知行汽车重要向供货商采购车规级芯片、传感器、电子组件及PCB、机器零件、紧固件及包装质料等原质料。陈诉期内，知行汽车向前五大供货商的采购总额分别占同期采购总额的53.4%、78.9%及96.0%，供应商会合度连续攀升。
此中，最为依靠的是第一大供应商是Mobileye。Mobileye是英特尔旗下的主动驾驶芯片巨头，陈诉期内，知行科向Mobileye的采购额分别为570万元、7840万元、9.22亿元，分别占同期采购总额的13.6%、54.6%及69.2%，占比快要七成。
关于严峻依靠Mobileye的缘故原由，知行汽车在招股书中表现，由于主动驾驶技能处于发展初期，主动驾驶SoC（体系级芯片）市场高度会合，供货商数目有限，思量到Mobileye在主动驾驶SoC行业的杰出往绩及强盛的市园地位，知行汽车选择与Mobileye互助。
需指出的是，该公司在芯片等技能方面较为依靠于外部，主动驾驶办理方案产物重要芯片依赖入口，自主研发产物技能含量较低，尚未能覆盖高端市场。同时还面对着供应商较为有限，采购商品存在供应短缺及交付时间长等风险。
也正是由于与Mobileye的互助，知行汽车才可以得到吉祥团体这个大客户，为其极氪001车型提供SuperVision™。
招股书表现，吉祥团体是知行汽车的第一大客户，2021年和2022年泉源于吉祥团体的业务收入分别为0.95亿元和12.78亿元，占知行汽车同期总营收的53.0%和96.4%。可以说，知行汽车2022年的收入重要都是泉源于吉祥团体，客户布局过于单一。
为了稳住大客户，知行汽车不得不维护好与供应商Mobileye的关系，终极的效果就是，作为财产链的中游企业，对上游供应商及卑鄙客户都有所依靠，议价本领较弱，话语权比力受限。另一方面，知行汽车一旦与吉祥团体的业务互助出现题目，将会对公司谋划状态造成较大倒霉影响。
现金流压力大
《投资时报》研究员留意到，知行汽车自2017年初次举行Pre-A轮融资后，受到各方资源青睐，现在已经完成A轮、B1轮、B2轮、B3轮、B4轮、C1轮、C2轮、C3轮，共9轮融资，投资方包罗北京车和家、元禾原点、建银基金、科讯创业等，累计融资额凌驾15亿元。
不外，处于快速扩张阶段的知行汽车，虽有大额股权投资进账，但付出颇多，每年净利润均为负，现金流压力较大。数据表现，陈诉期内，该公司谋划性运动现金流量金额分别为-2384万元、-6290万元和-6557万元。
停止2022年12月31日，知行汽车账面现金及现金等价物仅为3.66亿元，在乐成IPO之前，公司现金流可以或许支持多久？ |
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