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文：任泽平团队
导读
我们在2019年提倡新基建、新能源，专著《新基建》荣获中组部第五届党员培训创新课本奖。
在2021年提出，“当下不投新能源、就像20年前没买房”。
预测将来，从财产投资的角度，我们以为“当下不投储能、氢能、智能驾驶，就像5年前没投新能源”。
我们对将来新能源行业发展趋势有十大判定：
1、新能源正迎来发作式增长，成为最有盼望的行业，堪称一枝独秀，新能源车销量2021年350万，2022年680万，一连翻倍式增长。
2、新能源汽车车更换传统燃油车，诺基亚时候到来。风电光伏替换燃煤发电老能源，双碳战略带来庞大机会。
3、2023年，新能源车、动力电池等相对成熟的新能源赛道重新洗牌，氢能、储能等新能源新万亿级赛道钻营突破奔向黎明。
4、安不忘危。行业内部也开始内卷起来，大打代价战，影响利润和连续创新。进入智能驾驶阶段，缺芯少魂。欧盟、美国等对中国实行双反和商业掩护，影响出口。
5、新能源汽车、电池行业还会有一轮大洗牌。车企代价战、红利难。动力电池产能过剩，锂价回落，行业内卷。新能源车财产链的企业要熬已往，一要制止贬价内卷，实现品牌代价突破、走出利润逆境，二是要把握出口发展机会。
6、光伏、风电财产从发作式增长转为妥当增长。对风光资源的使用渐渐美满，团体装机增长不再是最焦点的题目。绿电+储能，才气进一步打开辟展空间。分布式光伏、光伏修建一体化等新兴范畴潜力大。
7、氢能、储能、智能驾驶是新能源新万亿级赛道，2023年是财产迁移转变点，市场化加快，开始发作出庞大时机。氢能，上游电解水制绿氢规模翻倍增长，中游氢能新基建已开始，液氢、气氢管道蓄力发展。储能装机增幅明显，配储、补贴政策是重点。智能驾驶为车企创造更多代价增量，进入高级别上路的关键期。
8、新能源汽车、动力电池、光伏“新三样”成为出口主力。一季度出口同比增长66.9%，是支持出口的紧张气力。
9、新能源孕育新财产，如动力电池上卑鄙万亿级大赛道，也在孕育诸如氢能、储能、碳生意业务等浩繁的新型财产时机。新能源动员新基建，包罗充电桩、换电站、氢能管道基建等。
10、2023注定是迁移转变之年，新能源财产由政策驱动转向市场驱动，中国的新能源企业应该连合起来，“抱团”走出去。我们的新能源财产不能执着于产能战、代价战，要技能过硬，连续弯道超车，要向天下输出中国的新能源。这种输出不但是以新能源车、光伏、电池为代表的产能输出，更是中国新能源品牌的输出，口碑的输出，技能的输出，在资助天下低碳发展的同时，实现中国新能源财产链的发展强大。
正文
1新能源汽车：大洗牌，危与机并存
2023年是中国整车行业迁移转变点之年。主逻辑是：竞争大、红利难、行业洗牌加剧、向头部会合、出口是重点。其背后有三大特点：
一是车企业绩加剧分化，新能源固然增长快、但是红利难。
汽车行业整理利润率降落，新能源车也不破例。如下图 2 所示，汽车行业的各利润指标从 2016 年开始进入降落通道，在 2019-2020 年进入拐点期， 2021-2022 年有改善迹象，但仍没有完全提振。
中国车企的新能源转型走在天下前线，但前路仍旧困难。红利难等题目仍在加快行业洗牌。从 2022 年报看， 14 家重要车企上市公司中，有 9 家车企的营收增长，此中仅有 6 家单车净利为正。 3 家净利润增长凌驾 20% ，此中新能源销量占比大于 20% 的仅 2 家。
近三年来，汽车行业的团体营收增速稳固、利润颠簸较大。营收和利润体现差距拉大，外在征象是车企视营收增长优先度高于利润创造，内涵本质是行业竞争加剧、本钱困难。对于车企而言，品牌代价意义庞大，可以或许在猛烈竞争中防止贬价、防止内卷，把握恒久市场空间和维持中短期企业利润同样紧张。
二是新能源汽车之间，还会有一轮大周期、履历一轮大洗牌。将来或出现：几家车企独大，多数车企追赶，部门车企落后——“强者恒强、剩者为王”。
2023年，我国新能源汽车发展进入新阶段：总量层面经济复苏，消耗在渐渐修复，但是必要时间。2023是经济渐渐复苏之年，但是住民耐用品消耗仍旧方向疲软，汽车消耗总体安稳、尚没有较大超预期增量。2023年起新能源补贴全面退出，部门消耗者在2022年底提前锁价订车，透支了2023年的部门汽车消耗需求。这也导致了1-2月销量不及预期。3月开始，车企贬价潮开始，行业竞争加剧。
迄今，力帆、众泰、江铃等老牌车企都已离场，威马、爱驰、拜腾、极星等一些新权势、新能源的车企也面对生存题目。怎样“熬过隆冬”？一要品牌代价突破，二要走出利润逆境。否则将失去阵地、暴虐出局、无奈重组。
三，在履历了一连两年的翻倍式增长之后，2023年国内的新能源汽车销量增速将会有所放缓。新能源出海，成为有用增量。
新能源车出口将是2023年的重点。中国汽车走出国门，与德、日、美系车企竞争，制止本土存量内耗，创造增量，构建环球品牌影响力，进步产物溢价本领。从数据看，2022年，我国新能源汽车出口67.9万辆，同比增长1.2倍。2023年一季度，新能源汽车出口47.8万辆，一个季度就到达了2022年整年的70%。电动车出口占到了汽车总出口的45%，新能源出海远景广阔。
电动车出口空间巨大。假设新能源汽车完全替换燃油车，一年的新能源出口量约400万辆，测算出口金额约3600亿元。现在我国新能源出口重要照旧紧凑型、中低端、低毛利车型。自主品牌走出国门方才起步，加上智能驾驶的升级赋能，在新赛道上塑造品牌代价护城河，若出口均价提拔至单车12万元，新能源车贡献的出口金额将靠近5000亿元，为“新三样”出口创造强劲动能。
2 动力电池：锂价回落、产能过剩、内卷加剧
动力电池行业在新能源发作的配景下快速发展，在该范畴中国企业率先实现了弯道超车。 2022 年环球十大动力电池企业中国企业有 6 家，动力电池制造占到环球的 60% 以上。
但是在行业高速增长、需求扩张的背后，各家电池企业加快产能投放，2023年锂电财产面对：锂价回落、产能过剩、内卷加剧。
2023年，锂价从高增到回落，反应的是上游资源企业、动力电池企业的话语权从强到弱。2020 年 1 月至 2022 年 12 月，电池碳酸锂从每吨 4 万涨到 55 万，靠近 12 倍。 据测算，碳酸锂代价每提拔10万元，对电池本钱提拔约60-70元/KWh，以新能源车均匀45KWh盘算，质料涨价导致的电动车本钱增长在每车1.3-1.5万元。 与此同时，车企单车净利润最高才靠近 1 万元，上游企业一度把握了行业话语权。2022 年末开始，上游产能扩张结果显现，锂价高位回调，停止 2023 年 4 月，电池级碳酸锂代价已回落到 18 万。对于上游的动力电池企业来说，碳酸锂代价的回落意味着利润空间缩窄，竞争加剧。
动力电池库存到达汗青高位、竞争压力大。磷酸铁锂电池库存149GWh，三元电池库存为102GWh。磷酸铁锂电池库存可维持约8个月，三元电池库存可维持10个月，动力电池库存积存显着，厂商已接纳“贬价保市”步伐来淘汰库存压力。2022年下半年起，行业龙头就开启了“锂矿返利”筹划，通过与车企签订低于市场的电池采购代价，来调换与车企的深度绑定。该筹划代价一方面临车企非常有利，另一方面包管龙头电池厂商的市场份额稳固，进一步减弱第二梯队的竞争力，成为“动力电池代价战”的第一枪，加剧了行业内卷。
包罗正极质料在内，上游利润空间缩窄，加快传导至电池端。磷酸铁锂龙头企业 2023 年一季度营收增长 46.5% ，但毛利率仅为 0.01% ，同比降落 34 个百分点，净利润率为 -15% 。上游的正极质料亏损值得重点关注，不少动力电池企业有在近些年开启上游结构锂资源，且在国内的矿产权益多是低品位的云母矿，一旦碳酸锂代价降落到无法覆盖开采、提纯的本钱后，将对动力电池企业的利润产生巨大影响，进一步加剧行业内耗。
3 新能源光伏、风电：成熟市场、稳步增长
随着新能源发展，光伏和风电已经渐渐成为新能源相对成熟的子范畴。2023年，光伏、风电为代表的新能源装机将进一步增长，在团体发电市场中占据越来越紧张的位置。
一是新能装机大规模增长，2023年一季度，天下可再生能源新增装机4740万千瓦，占全部新增装机的80%以上。此中，风电新增并网1040万千瓦，光伏发电新增并网3366万千瓦，远凌驾其他可再生能源子类的增长。
二是可再生能源发电量连续增长，2023年一季度，天下可再生能源发电量到达5947亿千瓦时，同比增长11.4%，此中风电光伏发电量达3422亿千瓦时，同比增长27.8%。与此同时，全社会总体用电量的增长为3.6%。
2023年，光伏财产最大的变革是：硅料产能渐渐开释，财产链将不再受高代价困扰。包罗组件在内的多环节代价将颠簸下行，代价回落动员财产链需求开释，影响装机量攀升。
2023年风电市场最大的变革：重回增长，加快市场化。2021年在政策退坡影响下，风电一度上演了抢装高潮，导致2022年部门地域风电装机量不及预期。2023年在平价化上网、市场化发展的大趋势下，风电市场将有所复苏，上卑鄙出货量可观，动员海风塔筒、管桩基、铸锻、海缆等环节复苏。
2023年，关注新能源风光电发展的四大趋势方向：
一个是新型技能门路进步、超过式发展。光伏技能迭代， 硅片进一步大型化、薄片化，182mm与210mm硅片成为2023年的市场主流。单晶成为市场主流，以HJT、TOPCon为代表的N型电池技能动员光电转换服从进一步提拔。钙钛矿电池等新技能从0到1贸易化落地，冲破传统转化服从的天花板。风电市场大型化机组、轻量化质料是新方向，继承向深远海发展。
二是对风光资源的使用渐渐趋于饱和，光伏、风电站的团体装机增长不再是最焦点的题目。在电力现货市场生意业务的底子下，负电价从出现到渐渐常态化，新能源电力的波峰波谷价差进一步拉大，在这种环境下，新型风光伏配储的需求将进一步抬升。绿电+储能，才气进一步打开辟展空间。
据统计2023年五一期间，山东电力现货市场及时生意业务电价颠簸剧烈，多次出现负电价，低至-0.085元/度。此中，从5月1日20时至5月2日17时，一连及时现货生意业务负电价时段长达22个小时。负电价出现的本质就是太多的新能源电力无法得到有用的消纳，将来储能体系的紧张性日益提拔。2023年一季度，国内共发布480个电力储能项目，规模共计103.6GW。此中，新型储能项目规模合计41.4GW，功率规模同比增长11倍以上。
第三是关注分布式光伏、户用光伏以及光伏修建一体化等新兴细分范畴的发展。
分布式光伏与修建办法联合，发电同时无需新增供地，上风突出。如隆基绿能在内的浩繁光伏企业偏重于发展户用市场，行业渐渐注意户用光伏的品牌化和尺度化发展。同时，在户用服务的安装过程中，低风险、稳固收益是大多数住民的重要需求。根据市场案例，占地3600平的光伏自用电站，按度电0.9元的工业电价和0.3元的上网电价均匀测算，年化收益可到达40万元，以利用寿命25年测算，预计3年实现本钱接纳，余下22年为净收益期。别的，光伏修建一体化、新型绿色修建质料也是发展新方向，包罗屋顶光伏、地面光伏、幕墙光伏、车棚光伏等多种应用场景。
第四是进一步关注新能源出海环境，包罗光伏组件、光伏装备以及户用光伏配套等等。以光伏、锂电、新能源车为代表的“新三样”正渐渐成为支持我国出口的重要气力。2023年一季度，“新三样”合计出口增长66.9%，同比增量凌驾1000亿元，占我国出口总值的比重到达4.7%。
但是必要关注的是，必要鉴戒西欧针对中国风光伏财产睁开新一轮“双反”。在新三样当中，太阳能电池出口的累计同比增速低于锂离子电池、汽车。2022年到2023年，包罗欧盟《净零工业法案》、美国《国防生产法案》取消东南亚光伏出口关税宽免等政策在内，要求新能源制造业重新回归本土。
4 氢能、储能、智能驾驶：万亿级赛道，破局在即
4.1 氢能：发作前夜，财产政策成破局关键
氢能是新能源大赛道，将来将成为最大的新型能源载体。2023年，氢能财产链各环节都取得了大希望，走出实行阶段、贸易化步调加速，在发作的前夜。
1、电解水制绿氢财产突破，上游制氢企业数快速增长。2022年国内电解水制氢装备出货量到达722MW，同比大幅增长106%。电解槽装备企业从2020年约10家敏捷上升到当前超百家。环球前20家电解槽生产商中，8家企业来自中国，如中船派瑞、隆基氢能、考克利尔竞立等。
2、液氢、气氢管道运输大发展。2023年，液氢已初入民用，如国富氢能的民用液氢储存容器开工出厂，液态储氢装备在国内市场蓄势待发。
气氢运输方面，我国首个纯氢长输管道项目，“西氢东送”，标记着我国氢气长间隔运送管道进入新阶段。将来，长间隔、大规模运氢的纯氢管道的建立将成为发展趋势。2023年4月，中国石化从乌兰察布到北京燕山石化的纯氢管道建立启动，全长400多公里，成为我国首条跨省区、大规模、长间隔的纯氢运送管道。据测算，该管道天天的运输的氢通过燃料电池发电可达36万kwh以上，但初期建立投入仅是划一规模的储能电力体系本钱的一半。将来可为150万辆氢燃料电池车辆供应氢气。氢能相干的新基建开始了，将鼎力大举缓解我国绿氢供需错配的题目，具有战略意义。
3、绿氢的应用和场景更多了，氢燃料电池发展加快。2022年，我国氢能重卡整年销量3500辆，同比增长349%。燃料电池装机量方面，2022年燃料电池体系累计装机量506.9MW，同比增长191.7%，较2021年翻番。
2023年，要实现氢能财产破局，财产政策支持不可或缺。一是对中游如氢管道、加氢站等底子办法建立补贴。二是优化氢能管理制度，将氢气的危化品管理方式转向能源管理，改正“谈氢色变”的题目。三是加强中游氢储运的经济性，把风、光资源丰富地域以低本钱制备的绿氢大规模运送到东部能源消耗地区，办理能源资源和消耗地区错配的题目。四、对卑鄙的燃料电池等用氢潜力较大的场景举行补贴，通过动员卑鄙需求的方式以低落全财产链本钱。
4.2 储能：从多点试用到全面发作，配储和补贴是重点
储能行业、尤其是电化学储能，正从多点试用到全面发作，有望成为新的万亿级赛道。2023年储能行业面对着两大修复性改善：第一是供应端，碳酸锂代价从高位修复下行，电池企业以及储能集成企业的本钱进一步降落，有利于储能渗出率进一步提拔。第二是相干的功率半导体模块短缺环境有所缓解。
抽水蓄能、以锂电池为代表的新型储能是现阶段市场的主流，将来，全方位储能建立，看很多多少元化新型技能门路增补。根据CNESA环球储能数据库，2022年抽水蓄能约占77.1%，新型储能约占21.9%。在当前的新型储能中，锂电池储能占比94%，别的的铅酸电池、液流电池储能、包罗钠离子储能等方式的占比仍旧较低。
将来差别的储能技能门路实用于差别的应用场景，短期不存在完全替换，而会是多元化并行。好比钒液流电池储能，上风是循环寿命长、安全性高、情况友爱、容量可规复等，将来的突破重点在于钒电解液本钱降落。2021年前，钒液流电池根本是小规模、分散化建立。2023年，钒液流电池财产贸易化历程将会加快，代表的是百兆瓦级电站投入运行、卑鄙储能项目开始举行吉瓦时级的招标，每瓦时装机进入3-4元。以后的储能电站，将会是集多种技能门路于一体的综合办理方案，最大水平的是实现公道使用资源、进步电转化率、淘汰对电网的扰动和打击。比方，一个特定的大型储能电站涵盖70%的钒液流储能、20%的锂电池储能和10%的飞轮储能。此中，钒液流电池更得当规模化储能；锂电池储能得当实时应对用电端大规模缺电变乱的发生；飞轮储能则具有更好的调频特性，提拔储电用电服从。
2023年储能市场继承超过式发展，配储政策、补贴政策是重点。
一是继承要求风光大基地配储，绿电+储能，推动储能市场加快发展。环球风光伏新增装机量高增，天下30多个省市出台储能相干规划，要求新能源项目配储。比方，2023年2月，湖南出台文件明白新能源项目要设置肯定容量的新型储能，于2022年12月尾前，2023年6月尾前并网运行的新型储能项目应分别按装机容量的1.5倍、1.3倍盘算所配新能源容量。
二是多省市地区继承对储能财产补贴。比方，2023年4月，东北能监局明白对新型储能各类赔偿， 针对新型储能，假如AGC可用率到达98%以上，按AGC可用时间每台次每小时赔偿20元。深圳对先辈的储能树模项目给予财务资金支持，项目最高支持力度1000万元。
从市场方面来看，2023年，互用储能、工贸易储能的发展空间多、潜力大。一是受环球能源危急影响，住民对于用电的安全诉求较强，备电需求高增推动户储。欧洲、美国户用储能连续了2022年以来的高速增长态势，需求连续性发作。2022年环球家庭储能新增装机量到达15.6GWh，同比增长136.4%。2023年环球新增的货运储能规模有大概继承翻倍增长，或到达35-45GWh。二是随着电力现货市场生意业务渐渐运行，国内电力市场的峰谷电价差扩大，负电价的出现等一系列因素，工贸易储能的经济性大幅提拔。企业自觉自用具备显着的经济上风，工贸易储能增长可期。
4.3 智能驾驶：L3级开始上路，磨练贸易化红利本领
智能驾驶是新万亿级赛道。预计到2025年，我国智能汽车财产代价将到达3.4万亿元，年复合增长率约18%。2022 年我国汽车制造业完成业务收入 9.3 万亿元，乘用车 L2 级及以上渗出率为 29% ，智能驾驶财产团体规模约2.1万亿元。2023 年，预计高级别主动驾驶将继承渗出，尤其是 L3 级以上，赛道规模将进一步扩大。
2023年，新能源汽车智能驾驶的发展重点，依然是半导体自主化。智能驾驶是在汽车上实现高阶人工智能，底层必须是算法支持、芯片支持。从 2020 年的《芯片法案》到 2022 年外洋出台的多项限定，我国汽车财产发展受到限定。 2020-2022 年，环球 MCU 芯片缺货导致中国汽车减产约 200 万辆，造成的我国汽车行业综合本钱每年增长 170 亿元。环球车规芯片的研发计划仍以西欧企业为主。中国必要培养出本身的英伟达。手机芯片曾经被卡脖子了，但是智能驾驶AI芯片不能重蹈覆辙了。2023年，将重新考量L3、L4以上主动驾驶企业的贸易化和红利本领。无人驾驶运营类企业履历了洗牌，好比美国主动驾驶卡车独角兽Embark倒闭、谷歌旗下主动驾驶企业Waymo估值大幅缩水。2023 年，市场关键看谁能得到更多主动驾驶现实运营数据、确认红利点，有望在竞争中生存气力。
2023-2025年是L3级以上车上路试点的关键期。车企已具备 L3 级量产和交付本领，L3级上路成为行业的紧张破局点，关键看政策变量。2022 年，以深圳为代表，多地智驾法案出台。开始答应主动驾驶运营树模，但在限定地区和实用对象上还未放开。2023是行业迁移转变期。
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