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原标题：“北向交换通”落地，初期全市场逐日生意业务净限额200亿元人民币，“南向交换通”正适时研究中
“北向交换通”落地，初期全市场逐日生意业务净限额200亿元人民币，“南向交换通”正适时研究中
中原时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘佳 北京报道
五一假期前，央行开释重磅信号，《本地与香港利率交换市场互联互通互助管理暂行办法》（下称“《办法》”）正式实行。
《办法》所指“交换通”是境表里投资者通过香港与本地底子办法机构毗连，到场香港金融衍生品市场和本地银行间金融衍生品市场的机制安排。
值得留意的是，《办法》仅实用于“北向交换通”，而“南向交换通”的有关规定还未出炉。
“交换通是继承深化金融改革、推动本地金融市场高程度对外开放的创新办法，有利于进一步增强香港与本地金融市场的深度互助，促进两地金融市场康健稳固发展，巩固和提拔香港金融中央职位。”业内人士对《中原时报》记者分析称。
对于“北向交换通”境外投资者的投资范围，中国人民银行有关部分负责人在答记者问中指出，现阶段可在银行间市场开展符合会合整理要求的人民币利率交换生意业务。
逐日生意业务净限额200亿元人民币
为规范开展本地与香港利率交换市场互联互通互助相干业务，掩护境表里投资者正当权益，维护利率交换市场秩序，早在本日2月中旬，央行便草拟了《本地与香港利率交换市场互联互通互助管理暂行办法(征求意见稿)》。
彼时《征求意见稿》对“交换通”界说和投资范围、境表里投资者准入要求、相干底子办法生意业务整理安排、责任主体任务和职能、汇兑管理安排和羁系规则和行政处罚等方面做出详细要求。
根据上述《办法》，境表里投资者开展“北向交换通”生意业务前可以与生意业务对手方签订经中国央行承认的衍生品主协议或其他协议。境内投资者应当将是否签订协议、签订协议范例等事项向中国外汇生意业务中央存案。
为方便持有外汇的境外投资者通过“北向交换通”投资本地银行间金融衍生品市场，利用外汇的境外投资者可在香港结算行管理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行管理业务。
现在，中国人民银行承认的境内整理机构为银行间市场整理所股份有限公司（以下简称“上海整理所”），香港证监会承认的境外整理机构为香港生意业务所旗下香港场外结算有限公司（以下简称“场外结算公司”）。
央行有关部分负责人称，现在中国银行间市场生意业务商协会正在研究订定“交换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境表里投资者选择签订。
与此同时，为确保市场安稳运行，“北向交换通”充实思量境外投资者投资银行间债券市场的环境，初期全市场逐日生意业务净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向交换通”开展利率交换生意业务在轧差后的名义本金净额逐日不凌驾200亿元人民币），整理限额为40亿元人民币（即上海整理所与场外结算公司之间净头寸对应的“交换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。
“将来，可根据市场发展环境适时调解额度，并对外公布。”上述负责人表现。
根据《办法》，“北向交换通”下受承认的境外电子生意业务平台包罗TradeWeb、Bloomberg，将来可应市场需求参加其他受承认的电子生意业务平台，受承认的境内电子生意业务平台为中国外汇生意业务中央。
财经批评员张雪峰以为，对于整个利率交换市场，该《办法》的实行将有助于规范市场秩序，进步市场的信誉度和吸引力，有利于市场的恒久康健发展。
适时研究扩展至“南向交换通”
利率交换（Interest Rate Swap，即IRS），也称利率掉期，是指生意业务两边约定在将来肯定限期内，根据约定命量的名义本金和利率来互换利钱额的生意业务。
利率交换是金融市场广泛运用的利率衍生产物之一，是企业及机构投资者非常有用的管理利率风险的对冲工具之一。
比年来本地与香港在资源市场的互联互通机制连续推出并发展强大，从股票市场的“沪深港通”，债券市场的“债券通”、银行理财的“跨境理财通”、再到如今利率衍生品市场的“交换通”，互联互通互助不停深化。
在中金公司固定收益部张雨霖看来，“北向交换通”是资源市场开放一个新的里程碑，便利境外投资者按照境外的生意业务风俗举行套期保值和有用的利率风险管理，丰富境外投资者可利用的风险管理工具，为其多元化投资组合提供更多选择，这将进一步开释境外投资者到场中国债券市场和衍生品市场的潜力。
值得留意的是，“北向交换通”利率交换的报价、生意业务及结算币种为人民币，这也极大限度的提拔了人民币在国际金融市场中的职位和影响力。
“在增能人民币与港元的交换本领和活动性同时，促进两地钱币的互通交换，有利于增强两地经济的接洽和互助。”张雪峰对记者表现，对于人民币利率交换市场的到场者，将必要更加严酷地服从羁系规定和要求，进步风险管理本领和市场透明度，有利于市场的康健发展。
对于“交换通”将来的发展筹划，央行有关负责人表现，将根据市场发展环境，适时增长投资品种，调解生意业务和整理额度，优化生意业务整理安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。
“别的，两地羁系政府将联合各方面环境，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至‘南向交换通’。”该负责人表现。 |
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