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泉源：猛兽财经 作者：猛兽财经 猛兽财经获悉，西南证券近期发布研报给予遐想团体（00992）“买入”评级。 西南证券在研报中称，预计遐想团体2024-2025财年归母净利润增速为15%、11.8%。公司是环球PC龙头和服务器领先企业，思量AI服务器业务的溢价，给予公司2024财年10倍PE。 西南证券重要观点如下： 保举逻辑：1）AI大模子推动算力需求发作，作为环球第三大服务器厂商，遐想AI服务器收入将来三年复合增速或凌驾行业均匀程度；2）PC、平板等履历去库存后有望于23H2企稳回升，IDG业务来岁或实现个位数增长；3）当前估值仅8倍PE，相比同业明显低估，AI服务器或带来估值提拔的紧张催化。 AI服务器高速发展，ISG业务远景可期。遐想ISG业务包罗服务器、存储装备、网络装备、办理方案及服务，25年TAM或到达2000亿美元。公司是环球第三大服务器厂商，市场份额7.7%。依托“端-边-云-网-智”的新IT架构，公司着力打造AI即服务，围绕盘算机视觉、语音辨认、知识图谱、聪明数据以及天然语言处置惩罚等连续投入，完成了从硬件厂商到3S全栈全周期服务提供商的转型。AI大模子推动算力需求发作，2025年环球AI服务器市场规模有望到达266亿美元。在AI财产发作的推动下，公司AI及服务器相干业务有望迎来高速增长。ISG业务将来三年收入CAGR或到达30%。 消电去库存靠近尾声，IDG业务来岁或重回增长。公司作为环球PC龙头和消电领先企业，PC出货量稳居第一，平板位居前五。环球PC、平板、手机等财产履历三个多季度去库存后，有望在23H2企稳回升。智能协作、智能家居、游戏娱乐等需求拉动相干智能终端恒久出货，产物高端化将推动IDG红利本领提拔，IDG业务来岁或重回增长。 可订阅一站式服务连续创造代价，SSG或成为将来新增长引擎。比年来环球IT付出稳步上升，预计2023年环球IT服务市场规模近1.3万亿美元。公司的方案服务业务团体SSG聚焦支持服务、管理服务、行业办理方案和维护服务四大垂直范畴，全新服务品牌TruScale整合了硬件、软件、计划、建立、运维等，覆盖从DaaS（装备即服务）到IaaS到PaaS再到SaaS的可订阅一站式服务，将为公司带来稳固现金流、提拔红利程度和综合竞争力。 风险：PC等消耗电子终端需求复苏或不及预期；ISG业务发展或不及预期；行业竞争加剧的风险。 具体和完备版研究陈诉，以及其他公司和其他行业的完备版研究陈诉，请登录猛兽财经网站，并进入【港美股研究陈诉】—【港股公司研究陈诉】板块相识。 猛兽财经致力于让每一个不甘心的青年人学会港美股投资，体验在天下上最成熟最合规的市场里做天下头号公司股东的兴趣和刺激。让每一个青年人有尊严、同等通过港美股投资得到自由。 我们像猛兽一样关注着环球汹涌汹涌的美股、港股、创投等资源市场，而且为投资人和初创企业、上市公司、金融机构提供专业的财经资讯、港美股研究分析、金融圈交际、品牌营销、集会定礼服务、财政顾问（FA）服务、IPO咨询、外洋营销、财经公关、港美股投资者关系维护等服务，接待必要以上服务的朋侪接洽我们。猛兽财经旗下还运营着一款基于地理位置的生疏人金融交际平台：款项天下社区。 |
