“宁王”的一记闷棍

新能源汽车越来越多了，本年1月末，我国市场的新能源汽车渗出率到达了24.7%，是有史以来的高位。许多专家猜测，在可见的将来，这个数字将很快到达30%、50%直至100%。

这也是全天下的大趋势。就在不久之前，欧洲议会通过了《2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议》，欧友邦家将从2035年开始全面停产燃油车，这此中包罗混动、增程式之类任何带传统内燃机的车型。

汽车财产界的全面电动化好像已经是不可逆的潮水，这势必让新能源汽车财产链上下的各家头部企业虎视眈眈，看到了做大做强的机会。

就在这个当口，财产链中最紧张的一环——动力电池行业又出现了一个庞大的消息。

据21世纪经济报报道，现在天下动力电池市场占据率排名第一的宁德期间日前被曝出将筹划推出一项锂矿返利筹划。

这无疑在行业中掀起了巨浪，有自媒体乃至批评道：“其他动力电池企业吃了宁王的一记‘闷棍’。”

梳理各媒体报道，该筹划的焦点内容有以下几点：

（1）将来三年，宁德期间的一部门动力电池将以紧张原质料碳酸锂20万元/吨的折算后售价对部门国内车企贩卖。本年2月尾，电池级碳酸锂的售价凌驾40万元/吨，客岁底一度到达约60万元/吨的汗青最高位置，显然这个代价对卑鄙汽车公司来说黑白常划算的。

（2）作为“互换”，宁德期间盼望签订这项协议的车企答应将约80%的电池采购量交给宁德期间。

（3）综合媒体信息，宁德期间大概并不会和全部卑鄙汽车厂商都签订如许的协议，现在大概的互助对象包罗抱负、蔚来和极氪等新权势企业。

（4）这个消息固然现在并没有得到宁德期间的官方认可，但有部门媒体爆料是从卑鄙整车厂商传出来的消息，很大概并非空穴来风。

基于以上这些信息，我感觉有几个很故意思的地方值得分享：

1、宁德期间是天下第一大动力电池生产商，2022年其电池总装车量达191.6GWh，同比增长92.5%，市场份额上升至37%。其又占据财产链最焦点的中游位置，确实有这个本领起到一种财产链纵向调控的作用。

我们都知道，2022年随着锂盐代价的不停创造新高，锂盐生产商也不停创造着“创富”古迹。据头部企业天齐锂业的业绩预报，其2022年的归母净利润将到达231亿~256亿元，同比增长1011%~1131%。

同时，纵然客岁我国新能源汽车销量增长敏捷（同比增幅达近90%），许多车企的净利润却出现了下滑的局面。好比据东吴证券猜测，新权势企业蔚来汽车2022年的归母净利润大概是-118.4亿元。假如此猜测正确，则和蔚来2021年的亏损额105.7亿元相比，又出现了下滑。

此时，宁德期间的脱手大概可以明白为“自动负担财产链代价再分配的责任”，通过向卑鄙整车厂商运送一部门利润来提振这些厂商的红利本领。

宁德期间假如通过这项筹划进一步增长其市占率，则作为动力电池销量的绝对领先者，其将对上游锂盐生产企业产生更大的话语权。到时间就能“挟天子以令诸侯”，绑住了卑鄙整车企业的大量订单再去和锂盐生产商讨价还价就相对轻易多了。

别的，消息爆出宁德期间将会只和部门企业举行锂矿返利的互助。这就让我推测其大概也会通过选择差别卑鄙整车厂商来举行战略上的代价转移，大概本质上就是要扶植弱势整车厂商、限定强势整车厂商，进步议价本领。

可见，对宁德期间来说，饰演这个财产链代价再分配者的脚色绝非是“友谊帮忙”，而是打满了算盘后的经心筹谋。

2、纵然宁德期间有这个心，浩繁的竞争者以及卑鄙整车生产企业可否给予其这个时机去发力呢？

隔壁老邢大胆猜测，宁德期间的此项筹划很大概面对“故意无力”的局面。

动力电池的百花齐放

当前的动力电池范畴，宁德期间无疑是“谁人王者”。我们必须认可，除了规模以外，在许多财政指标上它也都领先于别的竞争者。

从红利本领上看，2022年三季度，宁德期间的毛利率为18.95%；比亚迪的毛利率为15.89%；国轩高科毛利率为14.12%；欣旺达为13.23%；亿纬锂能的毛利率到达15.86%。

和死后追兵相比，宁德期间在红利本领上具备肯定的上风，而且趋势已经形成，由于在2021年年报中，宁德期间的ROIC（资源回报率）依然稳居以上全部企业中的第一。

宁德期间那么强，那整个动力电池行业会不会出现强者通吃的局面呢？

我以为概率不大。

宁王在行业内最大的竞争者是比亚迪。据电池行业调研机构SNE Research的数据，比亚迪动力电池在2022年的总装机量到达70.4GWh，同比增长167.1%。市场份额由2021年的8.7%上升至13.6%，排在天下第三。

固然只是第三的位置，但客岁比亚迪的增长率却大幅领先宁德期间约74个百分点，比亚迪这种使人“芒刺在背”的紧急追击肯定会让排在前两位的宁德期间和LG非常顾忌。

再看装机量处于腰部的别的国内动力电池生产商的环境，2022年，中创新航、国轩高科、欣旺达、孚能科技分列天下总装机量的第七至第十。此中，欣旺达装车量同比增长253.2%，增速在天下前十名中位居第一。中创新航、国轩高科和孚能科技装车量同比增长均凌驾100%，增速也排在宁王之前。

可见，宁德期间固然市占率排在第一，但相对死后国内追兵的增长速率已经开始出现出落伍趋势。

别的，在动力电池范畴要维持领先，最紧张的就是要在技能研发和创新上始终走在最前线。

据各家企业的客岁三季度财报，国轩高科的研发费用到达10.4亿，与净利润的比值为5.47；欣旺达的研发费用则为19.0亿，与净利润的比值为4.08；比亚迪研发费用为108.7亿元，与同期净利润的比值为1.09；宁德期间的研发费用为105.8亿元，与净利润的比值为0.54；亿纬锂能则为14.3亿，与净利润的比值为0.54。

在总额靠近条件下，研发费用与净利润的比值越高，好像可以代表企业越舍得投入研发。宁德期间和比亚迪固然都是百亿级别的研发费用，但是与企业净利润相比，比亚迪好像比宁德期间更舍得花研发的钱。

末了，从卑鄙客户分布看，宁德期间无疑又是处于先手的位置。

宁德期间的客户更加多元，这大概意味着其具备更强盛的议价本领和抗单一客户风险的本领。

比亚迪的动力电池绝大部门都供应给了自家生产的各型号汽车，由于客岁其整车销量突飞猛进，极大动员了其动力电池的市占率。

国轩高科的第一大股东是大众团体，大众也是其最紧张的战略互助同伴和客户，但其客户泉源并不非常单一。据电池中国，客岁上半年，国轩高科客户包罗吉祥、长安、长城等共22个客户，这个客户数目仅次于宁德期间。

中创新航重要客户是广汽团体、长安汽车和小鹏汽车，2021年，三家企业分别贡献中创新航贩卖收入的51.9%、13.9%和7.9%，表现出较强的会合性。另据电池中国，欣旺达客岁上半年的整车企业客户数只有三家，表现出更加高的会合度。

相对以上这些企业，宁德期间的整车企业下家是最多元的。据电池中国，2022年上半年宁王的客户数目到达43家，客岁宁德期间车企装机量排在前线的客户分别为特斯拉上海（占比约26%）、上汽团体（占比约7.2%）、蔚来汽车（占比约7%）、广汽团体（占比约5.6%）、一汽大众（占比约5.4%），排名前五大客户只占到整年总装机量的51%，表现出比力分散的格局。

正是有了卑鄙客户更加多元这个上风，宁德期间才更有底气在今时本日推出其锂矿返利筹划。

但我们也可以大胆假设，一旦卑鄙厂商以为宁王这种捆绑式贩卖会冒犯他们的现实长处，大概对宁德期间特殊照顾竞品的计谋有所不满，那这些原来的客户很大概另投他家。蔚来等一众汽车生产商也在不停投入自研自产锂电池中，这种趋势对宁王来说并不是好消息。

结语

综上看来，随着乘用车动力电池和储能电池赛道的发达发展，以及各家企业在研发和创新上的不停积极，整个行业在可见的将来依然处于团体向上、百花齐放的状态。

固然宁王在红利本领和客户多元方面依然显着领先，但其想要短期内通过议价和调控本领去挣得更多市场份额的难度将非常大。

【风险提示】文章内容仅供研究和学习利用，不构成任何投资发起。投资有风险，过往业绩不预示将来体现。