awkjndaw 发表于 2023-2-9 17:15:00

地方两会的五大看点

原标题:地方两会的五大看点
                        文/华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师:张瑜
重要观点
一、GDP:隐含天下经济目的数值或为5%
一是加权增速角度,2018-2022年(2020年未公布),天下GDP目的增速较地方GDP加权目的增速均匀低0.6个百分点左右。本年31省GDP加权目的增速为5.63%,倒推出天下GDP目的增速的数值为5%或略高。二是从重要经济大省来看,天下经济排名前四的省份,本年GDP目的数值均定在5%,包罗广东、江苏、山东、浙江,2021年该四省的GDP占比达35%。别的,假如本年天下目的增速定在5%,也符合近几年GDP目的逐年下调的履历,2019年、2021年、2022年天下GDP目的数值分别为6.5%、6%、5.5%。
二、3个角度明白GDP目的设定
(一)外贸依存度高的省份,下调目的的比例更高
2021年外贸依存度15%以上的有16个省份,此中12个省份下调了GDP目的,占比75%。别的的15个省份中,9个省份下调了GDP目的,占比60%。
(二)人事角度:省委书记新上任的,目的订定更审慎
省委书记新上任的省份,下调GDP目的的比例更高。31个省份中,有16个省的省委书记在二十大后新上任。撤除上海的15个省份中,有13个省份下调GDP目的,占比87%。别的15个省份中,下调GDP目的的省份占比为53%。
(三)部门省份给出目的设置缘故原由
北京、浙江、广东、江苏、上海、重庆、四川这7个省份给出了经济目的设置的缘故原由。此中浙江日报文章《5%以上,浙江的方针为何如许定》给出了浙江目的订定的重要思量:一是疫情3年造成的影响不可忽视,经济规复的底子尚不牢固;二是防疫政策优化调解,并非一劳永逸;三是短期消耗仍旧承压。
三、扩内需:投资与消耗
(一)加权增速角度:投资还是扩内需重要抓手
本年各省固投加权目的增速,在高基数下仍旧上调;社零加权目的增速,在低基数下仍旧下调。本年31省固投加权目的增速8.27%,较客岁调高0.11个百分点;社零加权目的增速7.69%,较客岁调低0.35个百分点。
(二)投资:庞大项目是紧张抓手
一方面,19个省明白了庞大项目详细目的。此中广东、浙江等7省是在客岁未设定目的的环境下,本年明白了详细目的;江西本年将庞大项目投资目的定在1.6万亿元左右,较客岁目的同比增长45%。另一方面,部门经济大省对庞大项目亮相积极。如浙江提出“掀起新一轮庞大项目建立高潮”。
(三)消耗:旅游等服务消耗有增长空间
本年地方促消耗的主线有两条:一是鼓励汽车等大宗消耗;二是规复旅游、养老等服务消耗。汽车消耗方面,绝大多数省份都提及要促进新能源汽车等大宗消耗,此中10个省份提出了详细步伐,这些步伐重要包罗3大类:发放消耗券,增长消耗信贷,发放消耗补贴。旅游消耗方面,海南、云南、贵州、湖南等6个旅游大省明白了旅游消耗的详细目的,据此倒算出该6省预计旅游收入增速均值为28%,旅游收入较2019年规复水平均值为100%。
四、对外开放:稳外贸、外资器重水平上升
一是浙江、四川等外贸大省将助力企业出海抢订单;二是近8成省份明白加速外贸新业态发展;三是绝大多数省份就吸引外资作出工作摆设。贵州、海南等7省对外资增速提出详细要求,广东、江苏等经济大省则更夸大外资投向。
五、财产政策:关注数字经济、能源安全,详见正文。
风险提示:政策实行不及预期;住民消耗信心偏弱。
陈诉目次


陈诉正文
一、GDP:隐含天下经济目的数值或为5%
根据31省本年的经济目的,我们预计本年天下经济目的数值或为5%。
从加权增速角度看,2018-2022年(2020年未公布),天下GDP目的增速较地方GDP加权目的增速均匀低0.6个百分点左右。本年31省GDP加权目的增速为5.63%,倒推出天下GDP目的增速的数值为5%或略高。
从重要经济大省看,天下经济排名前四的省份,均将本年GDP目的数值定在5%,包罗广东、江苏、山东、浙江,2021年该四省份的GDP占比达35%。
别的,假如本年天下目的增速定在5%,也符合近几年GDP目的逐年下调的履历,2019年、2021年、2022年天下GDP目的数值分别为6.5%、6%、5.5%(2020年未公布目的)。


二、3个角度明白GDP目的设定
(一)外需角度:外贸大省大多下调GDP目的
以收支口金额/GDP来权衡外贸依存度。
外贸依存度高的省份,下调目的的比例更高。2021年外贸依存度15%以上的16个省份中,有12个省份下调了GDP目的,占比75%。别的的15个省份中,有9个省份下调了GDP目的,占比60%。
这背后反应了地方对本年出口形势的隐忧。如福建,本年的当局工作陈诉提及:“国际经济情况更趋复杂严肃,外部需求不敷将对我省产生更大影响”;如广东,南边网1月12日发布文章《“5%以上”,第一经济大省怎样实现这一增长目的?》,指出“广东经济外向度高,受百年变局和疫情打击较大,不可控因素较多,面对的外部形势更为复杂”。


(二)人事角度:省委书记新上任的,目的订定更审慎
省委书记新上任的省份,下调GDP目的的比例更高。31个省份中,有16个省的省委书记在二十大后新上任。思量到上海客岁的低基数,我们分析其他15个省份。这15个省份中,有13个省份下调GDP目的,占比87%。省委书记在二十大之前上任的别的15个省份中,下调GDP目的的省份占比为53%。


(三)部门省份给出目的设置缘故原由
我们梳理了北京、浙江、广东、江苏、上海、重庆、四川这7个重要省份经济目的设置的缘故原由。
1、上调GDP目的的省份:上海、重庆,重要思量的是客岁经济的低基数。
2、下调GDP目的:包罗广东、江苏等别的5个省份。此中浙江日报1月13日文章《5%以上,浙江的方针为何如许定》给出了浙江目的订定的重要思量:一是疫情3年造成的影响不可忽视,经济规复的底子尚不牢固;二是防疫政策优化调解,并非一劳永逸;三是受疫情反弹和住民自我防护意识增强的影响,短期消耗仍旧承压。


三、扩内需:投资与消耗
(一)加权增速角度:投资还是扩内需重要抓手
从加权增速角度,本年各省固投加权目的增速,高基数下仍旧上调;社零加权目的增速,低基数下仍旧下调。
本年31省固投加权目的增速8.27%,较客岁调高0.11个百分点。思量到2022年固投的增速并不低,本年再次调高目的增速,反映出地方对投资的积极性仍旧较高。
本年31省社零加权目的增速7.69%,较客岁调低0.35个百分点。思量到2022年社零团体靠近于0,本年社零目的增速两年均匀不到4%,地方对消耗目的的订定较为审慎。


(二)投资:庞大项目是紧张抓手
庞大项目还是地方稳投资的紧张抓手。
一方面,约6成省份确定庞大项目详细目的。据我们统计,广东、浙江、江西、山东等19个省本年明白了基建/庞大项目投资的详细数额或增速。此中广东、浙江等7省是在客岁未设定目的的环境下,本年明白了详细目的;江西、黑龙江等省份本年目的投资额显着增长,如江西本年庞大项目“年度投资1.6万亿元左右”,较客岁目的同比增长45%。
另一方面,部门经济大省对庞大项目亮相积极。如浙江提出“掀起新一轮庞大项目建立高潮”,湖北提出“锚定投资这个最大内需,开展庞大项目高质量建立年运动”,重庆提出“深入开展抓项目促投资专项举措,体例实行市级当局投资项目三年滚动筹划”。


(三)消耗:旅游等服务消耗有增长空间
本年地方促消耗的主线有两条:一是鼓励汽车等大宗消耗;二是规复旅游、养老等服务消耗。
1、商品消耗:促进汽车等大宗消耗
本年绝大多数省份都提及要促进新能源汽车等大宗消耗,此中10个省份提出了详细步伐。这些步伐重要包罗3大类:1)发放消耗券:5个省份,包罗山东、贵州、山西、吉林、黑龙江。2)增长消耗信贷:2个省份,包罗四川、重庆。3)发放消耗补贴:2个省份,包罗河南、西藏。


2、服务消耗:规复旅游等服务消耗
本年地方扩消耗的另一个紧张本领,是规复旅游等服务消耗。据我们统计,超20省提出要推动文旅财产回暖或康健发展。海南、云南、贵州、湖南等6个旅游大省,还明白了旅游消耗的详细目的,反映出地方对本年旅游消耗的复苏抱有肯定的等待。
根据这6个省份的目的,推算其本年旅游收入同比以及较2019年的规复水平。
1)预计旅游收入同比:均值为28%。除贵州外的5个省,预计同比增速均在20%以上,此中云南、新疆(游客数)预计同比分别到达54%、31%。
2)预计旅游收入较2019年规复水平:均值为100%。湖南、西藏、新疆预计规复至2019年的8-9成,海南、云南预计凌驾2019年疫情前程度。


四、对外开放:稳外贸、外资器重水平上升
本年地方对稳外贸、吸引外资的器重水平广泛上升,重要表现在三方面:
一是部门外贸大省将助力企业出海抢订单,包罗浙江、四川、山东等。如四川将“常态化构造企业组团出海”,浙江将“经心构造千团万企‘走出去’拓市场抢订单”。
二是近8成省份明白加速外贸新业态发展。据我们统计,有25个省份提出要加速跨境电商、外洋仓等外贸新业态发展,此中山东、安徽、贵州给出了明白目的,如安徽本年要“建立利用外洋仓350个以上,跨境电商生意业务额增长30%以上”,贵州“力图跨境电商生意业务额增长100%”。
三是绝大多数省份就吸引和扩大外资作出工作摆设。贵州、海南、云南等7省对外资的增速提出详细要求,2023年现实利用外资目的增速根本定在10%以上。广东、江苏、山东、浙江等经济大省更夸大外资的投向,制造业及财产链强链补链范畴是其吸引外资的重点,如浙江明白“制造业利用外资占比27%以上”,江苏提出“引导外资积极到场财产补链延链强链”。


五、财产政策:数字经济、能源安全
(一)数字经济
数字经济依然是本年地方两会的“高频词”。据我们统计,本年31个省份均对数字经济发展作出摆设,此中21省份设定了将来1-5年纪字经济规模/占比/增速的详细目的。
就31个省份的详细摆设来看,本年地方将从四方面重点发力:
1)数据及算力中央等新基建:近半数省份提出将加速/推进数据中央、算力中央建立,如宁夏明白将“新增超大型数据中央5个”。
2)财产数字化:广东、安徽、贵州、四川、河南等省份明白本年企业“上云用云”详细目的,如广东将“新推动5000家规模以上工业企业数字化转型,动员10万家中小企业‘上云用云’”。
3)新兴数字财产:北京、贵州、江苏、江西、山东、广西等省份提出将积极结构信创、VR、元宇宙等新兴数字财产。
4)数据生意业务:涉及北京、上海、贵州、河南等省,如贵州本年将推进“贵阳大数据生意业务所年生意业务额力图突破10亿元”。


(二)能源安全
2022年中心经济工作集会要求:“增强紧张能源、矿产资源国内勘探开辟和增储上产,加速规划建立新型能源体系,提拔国家战略物资储备保障本领”。本年地方也将保障国家能源安全放在至关紧张的职位。
一方面,煤炭、油气大省仍将增储上产放在首位。陕西、山西这两个煤炭大省本年明白了煤炭供给的目的,陕西“确保煤炭产量到达7.5亿吨”,山西“力图煤炭产量到达13.65亿吨”,客岁这两个省份均未给出详细目的。
另一方面,各地将加速新能源体系建立。除了继承推进新能源装机外,本年地方将加速培养“源网荷储”和“风光水储”一体化项目、新型储能项目、氢能财产等,如湖北将着力推进“10个百万千瓦级‘风光水储’一体化项目”,山东、重庆等地将规划实行一批新型储能项目。
别的,多地将加速交通、修建等范畴的绿色改造升级。北京、上海、山东、福建等省将加大新能源汽车及装配式修建推广应用,如上海本年将“实行超低能耗修建项目200万平方米、公共修建节能改造400万平方米”。


详细内容详见华创证券研究所2月7 日 发布的报 告《【华创宏观】地方两会的五大看点》 。
泉源:券商研报精选

黑钟床换中 发表于 2023-2-19 15:07:31

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shangsini 发表于 2023-2-26 07:41:04

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