威马放手一搏，阿波罗要收残局？

撰文 | 孙晓巍

编辑 | 杨博丞

题图 | IC Photo

1月12日APOLLO出行(00860.HK)周四早间发布一则公告称，拟以20.2亿美元(近158亿港元)收购WM MOTOR子公司，将透过以每股0.55港元配发288亿股的方式举行结算。

详细到细节，威马本次生意业务代价为20.23亿美元（约158.71亿港元），生意业务目的公司约占威马总股本的80.93%，威马此次生意业务的估值为25.1亿美元。

Apollo对价为每股0.55港元，向不少于6名独立承配人配售最多7,123,363,636股配售股份。配售事项所得款子净额估计约35.26亿港元。

自此，威马借壳APOLLO上市险些已经明牌，而兜兜转转之下，两家志在新能源赛道闯出一片天地的失意者还可否东山再起，成为了市场关注的下一个看点。

01.威马遍寻捷径，要圆上市梦？

实在，威马与APOLLO的接洽，早在12月初就已经隐隐隐约出现了。

根据2022年12月5日公告，APOLLO出行拟收购一间从事智能电动车的公司。目的公司的业务涵盖一系列配备先辈技能的智能电动车，目的客户为中国年轻且醒目技能的用户。

APOLLO出行进军新能源的消息立马在市场中显现，越日起股票曾大涨超17%。而现实上，关于APOLLO的定位，威马在2022年初就已经动手结构。据公开资料表现，其时威马汽车通过一系列换股方式得到APOLLO出行母公司力世纪28.51%股权，并成为了后者最大的单一股东。

那么，这个APOLLO到底是什么来头，能让威马追了整整一年之久？

根据公开资料表现，Apollo前身是德国小众超等跑车制造商Gumpert，这个厂商另一个光显的标签是奥迪的改装车服务商。在2007年，Gumpert打造出了首款车型Apollo，可好景不长，2012年因资金链断裂，Gumpert公布停业，随后被香港一投资公司收购并更名为Apollo。

2020年3月，香港珠宝及钟表商业投资公司力世纪，完成对Apollo 86.06%股份的收购，并将公司名称改为AFMG。在同年的第三届进博会上，电动超跑Apollo IE表态:车身接纳碳纤维质料，0-100km/n加快时间为2.7s，环球限量10辆，更让人惊诧的是其售价高达3000万美元。

云云高的订价和限量发售计谋，恐怕Apollo的豪华电动车更多的是用来给顶级富豪收藏的。但是，威马看重Apollo的，除了技能外，显然照旧其港股上市的身份。

威马原来有时机单独上市的，2022年6月1日，其就已向港交所提交了上市申请，但由于港交所规定招股书有用期为六个月，在时间已过12月1日的大限后上市仍旧没有动静的威马，天然必要找寻替换方案了。

而选择Apollo借壳上市，威马面对的检察流程简朴，上市服从高，可以更快的实现与投资者及市场的晤面

究竟上，根据港交所规则，APOLLO出行对威马举行尽职尽调流程最快大概在2-3个月内完成，也就是说威马大概会在春天到来的时间就在市场挂牌了。

假如挂牌乐成，威马曲折的上市之路算是临时告一段落，但是对于这家与“蔚小理”一同起步的电动车企来说，要做的另有许多许多。

02.造血，威马再也绕不外去的命题

威马为什么急于上市？这是一个答案很显着的题目。

据客岁提交的招股书表现，威马从2019年至2021年总收入分别为17.62亿元、26.72亿元、47.43亿元。同时其毛损率连续改善，由2019年的58.3%降落至2020年的43.5%及2021年的41.1%。

固然收入连续增长，但威马的亏损并没有刹车的势头。2019年至2021年，威马汽车分别录得年内亏损41.45亿元、50.84亿元以及82.06亿元，总计亏损凌驾170亿。

显然，威马在亏损云云巨大的环境下，必要外部资金支持本身的一样平常谋划。那么，威马的融资环境怎么样呢？

据公开资料表现，2016年8月至2021年12月期间，威马控股共举行9轮股权融资，总计融资规模凌驾150亿元。其机构股东包罗跃马资源、七海资源、雅居乐团体、百度、中国烟草旗下的红正均方、腾讯、嘉兴红杉坤盛、五矿资源、信德团体、电讯盈科、中心企业墟落财产投资基金、SIG、李嘉诚（举世）基金会等国表里浩繁着名机构。

但是，随着经济情况变革以及疫情反复突袭，整个2022年威马再没有融资记载。没有融资，还要谋划，一个题目就出现了：威马账上的钱还够不敷花？

先来看如许一条消息。1月3日，财联社等媒体机构发布消息称，克日威马新能源汽车贩卖（上海）有限公司新增多条资产保全裁定书，多家公司向法院哀求查封、冻结威马公司共计约1.3亿元产业，法院认定该申请符合相干法律规定，裁定实行。

而这次裁定的缘故原由，就是由于威马无法按照条约约定与供货方结款。由此可见，威马的资金链确实处于告急之中。

而资金吃紧的迹象，实在早在客岁就已经显现出来了。此前威马发布内部信称，为应对资金压力，将通过一系列财政步伐低落运营本钱，包罗M4及以上级别管理者自动降薪，发放50%根本工资；其他员工发放70%根本工资，取消年末奖等奖金、停息发放购车补贴等。

在更早的2020年末，威马就已经有员工爆出在未给出明白的KPI稽核尺度的环境下以KPI未告竣为由大范围停发年末奖金。

假如说公司谋划困难，必要裁人瘦身是关乎存亡的须要办法，那么高管是不是也应该有所体现？但惋惜的是，让威马陷入风波的，恰好是其首创人沈晖。

按照威马汽车2021年整年财报，首创人、CEO沈晖的年薪金、各项权益合计为人民币12.6亿元，远远凌驾其他造成新权势高管的薪酬，天然难以让员工和市场担当，更况且自家的公司还处于水深火热之中。

如许看来，威马在钱这件事上，真是既有外忧，又有内患了。

03.从偕行到追赶，威马到底哪不可

现实上，造成威马运营逆境的重要缘故原由，照旧在于车卖不动了。

据乘联会数据表现，威马2022年1月-11月累计销量为29358辆，月均销量仅2700台左右，不但较2021年同期39095辆的销量大幅下滑，更与市场上其他品牌的交付量越拉越大。

好比，蔚来2022年累计共交付了122486辆、小鹏累计共交付120757辆、抱负累计共交付133246辆。

要知道，威马早在2015年就已经建立，而蔚来和小鹏仅仅比其早建立一年，而抱负建立的时间乃至比威马另有晚上六个月，以是说威马在当初是与其他造车新权势并驾齐驱的存在，一点也不为过。

但是，八年已往了，威马与造车新权势之间的差距已经可以用沟壑来形容，造成这种局面，无论是谁大概都要问上一句：威马造出来的车，为什么卖不出去？

实在，冰冻三尺非一日之寒。在2019年年末，威马还能依赖EX5的销量，位居造车新权势销量排名第二，据公开资料表现，其单车销量为16883台，排名蔚来的20752台之后，市场体现依然强劲。

但是，沉醉于EX5乐成的威马并没能推出得当C端市场的后继产物，这让其失去了继承扩大谋划格局的名贵时机。2021年，天下乘用车市场信息联席会秘书长崔东树曾表现，当前B端只占新能源车市场的10％～20％，更C端车型显然是新能源将来的发展方向，而在新能源赛道高速发展竞合的配景下，如许的威马也就意味着不进则退。

在回到产物自己，威马还能打吗？起首在软件层面，威马走的是技能集成门路，科大讯飞的智能语音，华为的汽车座舱控制体系，小米支持的汽车物联等等，都经过威马捏合调试优化，有着弄弄的拿来主义的味道。

固然，车企原来就是总承脚色，使用资源无可厚非。但是，在焦点环节上，威马也有着关键失误。

电池是电动车最关键的部门。而威马先后引入了宁德期间、力神、苏州宇量、浙江谷神、复兴高能等电池供应商，为的就是本钱控制与竞争机制。

但是，统统出发点都是好的，但威马的品控出现了题目。2020年10月~2021年1月，由于第三方供应商提供的电池电芯存在质量题目，威马汽车不得不召回受影响的1282辆电动汽车，通过更换电池的方式规避自燃风险。

技能没有自研，品控题目连连，多方因素之下，还要上市倾销量，云云种种天然推高了车价。现在，在设置相近的环境下，威马乃至 比哪吒还贵上了一个档次，消耗者向来用脚投票，销量就是最好的证明白。

此番威马借壳上市，大概会解了资金造成的燃眉之急，但是久远来看，威马前路仍旧艰巨。