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泉源：猛兽财经 作者：猛兽财经 猛兽财经获悉，由于微泰医疗(02235)2022年公司实现营收1.74亿元，同比+14.6%，对比2021年同期亏损额有所缩窄。葡萄糖监测体系（CGM）产物引领公司营收增长，公司红利本领有望渐渐企稳。现在公司CGM产物管线方面取得紧张希望，AiDEX儿童及青少年顺应症、下一代上风产物AiDEXX已完成临床试验即将申报注册，其他注册研发工作连续推进，同时渐渐推进国表里渠道建立及品牌认知度，我们看好公司将来的发展潜力，有望成为我国糖尿病闭环办理方案先行者。中信证券近期发布研报维持微泰医疗“买入”评级。 中信证券在研报中称，微泰医疗是环球首家实现贴敷式胰岛素及免校准CGM的企业，现在公司CGM产物管线方面取得紧张希望，AiDEX儿童及青少年顺应症、下一代上风产物AiDEXX已完成临床试验即将申报注册，其他注册研发工作连续推进，同时渐渐推进国表里渠道建立及品牌认知度，我们看好公司将来的发展潜力，有望成为我国糖尿病闭环办理方案先行者。因2022年多因素导致公司产物贩卖放缓，我们下调微泰医疗2023/24年公司EPS猜测至-0.03/0.01元（原猜测0.01/0.26元），新增2025年EPS猜测0.12元。中信证券重要观点如下： CGM引领公司营收增长，红利本领有望企稳。2022年公司实现业务收入1.74亿元，同比+14.6%；年内净利润亏损0.35亿元，对比2021年同期亏损额有所缩窄。公司收入增长重要系2021年新上市产物连续CGM贸易化。分产物看，连续CGM实现收入0.34亿元，同比+758.96%；胰岛素泵体系/血糖监测体系实现收入0.67亿/0.68亿元，分别同比-8.02%/-4.39%，重要系受疫情影响进院推进放缓。2022年公司毛利率为45.9%，同比略微-0.9pct。2022年公司贩卖费用率同比+32.73pcts至67.25%，重要由于职员本钱及市场推广增长；管理费用率同比-3.03pcts至24.37%；研发费用率+11.37pcts至35.20%，重要由于职员本钱、服务费和物料费增长。 CGM产物管线方面取得紧张希望，国表里渠道建立连续深化。停止2022年年底，连续CGMAiDEX将实用范围扩展至儿童及青少年糖尿病患者的临床试验已完成受试者入组，现在已完成临床试验；别的，新一代连续CGMAiDEXX已完成受试者入组，现在已完成临床试验。AiDEX连续CGM贸易化希望顺遂，2022年AiDEX实现贩卖收入为3384万元，同比+758.7%。2022H2主动化产线已启动测试环节，生产服从及相干本钱将连续优化。渠道方面，公司在专业医院、零售药店和电子商务管道扩充了市场和贩卖职员，连续与内分泌/糖尿病专业学会互助举行糖尿病疗法教诲，以及通过新媒体管道举行用户教诲培训、品牌宣传、产物试用等推广。停止2023年3月28日，公司云端大数据的糖尿病管理平台“检棠体系”，已进入到凌驾800家医院，现在有凌驾3,000名大夫和照顾护士职员利用。外洋结构看，公司现在已于德国设立了子公司，招募创建本土化贩卖团队，积极到场EASD、MEDICA等顶尖糖尿病及医疗东西展会，连续提拔公司在外洋的品牌认知和服务本领，渐渐提拔国际市场份额。 注册研发工作连续推进，有望成为闭环办理方案先行者。停止2022年年底，公司在产物研发管线方面取得诸多紧张希望，包罗：①在中国开展的将胰岛素泵Equil的实用范围扩展至儿童及青少年糖尿病患者的研发工作，临床试验阶段已完成全部受试者入组，公司预计在2023年上半年提交药监局注册；②第二代贴敷式胰岛素泵体系（PanCares人工胰腺）已完成注册查验，公司预计在2023年上半年进入临床试验阶段；③ExactivePro（同时丈量血糖、血酮、尿酸三种指标的三合一体系）中的测试仪、血糖试纸和尿酸试纸已完成注册，血酮试纸已提交注册，现在扩展顺应症（用于自测）的尿酸试纸已提交注册，公司预计该三合一体系将于2023年下半年开始贸易化；以及④基于云端大数据的糖尿病管理软件已经完成产物研发阶段的工作。 风险因素：研发、产物注册进度不及预期；贸易化及贩卖环境不及预期；产物量产不及预期；市场竞争风险。 具体和完备版研究陈诉，以及其他公司和其他行业的完备版研究陈诉，请登录猛兽财经网站，并进入【港美股研究陈诉】—【港股公司研究陈诉】板块相识。 猛兽财经致力于让每一个不甘心的青年人学会港美股投资，体验在天下上最成熟最合规的市场里做天下头号公司股东的兴趣和刺激。让每一个青年人有尊严、同等通过港美股投资得到自由。 我们像猛兽一样关注着环球汹涌汹涌的美股、港股、创投等资源市场，而且为投资人和初创企业、上市公司、金融机构提供专业的财经资讯、港美股研究分析、金融圈交际、品牌营销、集会定礼服务、财政顾问（FA）服务、IPO咨询、外洋营销、财经公关、港美股投资者关系维护等服务，接待必要以上服务的朋侪接洽我们。猛兽财经旗下还运营着一款基于地理位置的生疏人金融交际平台：款项天下社区。 |
