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星标 ★IPO日报 出色文章第一时间推送 五一小长假即将到来，节沐日高速公路免收过盘费的政策，为很多想要在假期自驾出行的朋侪带来了方便。而在平常，往来车辆繁忙的高速公路也让运营方赚得“盆满钵满”。 近期，港股上市公司成都高速公路股份有限公司（下称“成都高速”）递交了在上交所主板上市的申请文件。现在同时在A股和H股上市的高速公路企业有四家，分别为皖通高速、宁沪高速、深高速和四川成渝。假如成都高速乐成上市，则有望成为第五家高速公路A+H股企业。  4家A+H股高速公路企业 泉源：同花顺问财 截图日期：2023.4.25 本次IPO，成都高速拟公开辟行人民币平凡股不凌驾55203.40万股，且不低于41402.55万股，目的召募资金12亿元。 那么，成都高速的体现毕竟怎样？ IPO日报发现，得益于高速公路运营的高毛利率特性，成都高速业绩虽有颠簸，但团体发展稳固。但成都高速通过“押宝”IPO来召募资金以收购新的高速公路“续命”，多多少少袒露了高速公路企业在可连续发展上面对的题目。  泉源：公司官网 01 背靠国资委 高速公路和能源贩卖这两大类业务构成了成都高速的主业务务，并贡献了公司陈诉期各期均超97%的业务收入。 2019-2021年及2022年1-6月（下称“陈诉期”），公司主业务务收入分别为23.11亿元、20.24亿元、26.52亿元和13.45亿元，公司归属于母公司股东的净利润分别为4.81亿元、3.41亿元、6.15亿元和2.92亿元。 2020年，公司业绩有所下滑。成都高速称，该环境重要受新冠疫情及疫情期间免收通行费政策影响。除此以外，成都高速团体谋划业绩较安稳。 简朴来说，成都高速的高速公路业务的重点是收取通行费和确保高速公路正常运行，能源贩卖业务的重点是制品油贩卖，并拓展自然气谋划(加气站停止2022年6月30日尚未运营)。 停止2022年6月30日，公司拥有成灌高速、成彭高速、成温邛高速、邛名高速、成都机场高速共计5条高速公路，网路总里程192.02公里。别的，公司运营管理天府机场高速公司部属天府机场高速、蒲都高速(即成都经济区环线高速公路蒲江至都江堰段)2条高速公路。公司运营的高速公路均位于成都周边，途接工业、文化及旅游资源丰富的多个地域，是成都周边高速公路网的紧张构成部门。  成都高速控股高速公路分布环境 简朴分别公司主业务务收入，通行费收入和制品油收入约莫各占一半。 陈诉期各期，公司通行费收入分别为126201.95万元、101594.29万元、141391.27万元和62838.82万元，占主业务务收入的比例分别为54.61%、50.20%、53.31%和46.71%。 制品油贩卖收入也是公司的重要收入泉源之一。陈诉期各期，公司制品油贩卖收入分别为104906.27万元、90215.73万元、118238.25万元和68869.85万元，占主业务务收入的比例分别为45.39%、44.58%、44.58%和51.19%。 股权布局方面，成都高速的背后是成都市国资委。 停止招股阐明书签订日，成高建立为公司直接控股股东，其持有公司90000万股内资股股份，占公司总股本的比例为54.34%。成都交投为公司的第二大股东及间接控股股东，其持有公司30000万股内资股股份，占公司总股本的比例为18.12%。 成都市国资委是根据成都市当局授权代表国家推行国有资产出资人职责的当局机构，其为公司现实控制人。 成都市国资委持股90%的成都交投直接持有公司18.12%的股份，并通过成高建立(成都交投持有成高建立100.00%的股权)间接控制公司54.34%的股份，合计控制公司72.46%的股份。  必要指出的是，公司在陈诉期内有多起行政处罚。 陈诉期内，成都高速的高速公路业务存在一起安全处罚。 由于成高运管安全生产主体责任落实不到位，管理制度有毛病，未细化高速公路关闭应急处理预案，与公安交管部分应急联动实行不到位，高速公路关闭信息陈诉不规范、不清楚，处理站外门路车辆排行环境不到位，未对排行车辆实行有用的管控，高速公路规复通行后，未对排行路段增强巡逻管控，未实时清算停放在门路上的车辆，也未向市交管三分局转达规复通行环境，违背了《中华人民共和国安全生产法》第三十八条第一款之规定，对有关变乱的发生负有管理责任。 2021年10月，成都市应急管理局出具了依据《安全生产法》第一百零九条第一款第二项之规定，出具了《行政处罚决定书》，给予成高运管罚款53万元的行政处罚。 陈诉期内，公司能源贩卖业务存在两起安全处罚，罚金分别为5000元、15000元。 02 IPO筹钱收购以“续命” 本次IPO，成都高速拟投入12亿召募资金用于收购成名高速公司49%股权项目、归还银行贷款、安德服务区建立项目、成灌高速高新洋装务区建立项目（含高新洋装务区加油站）以及增补活动资金。 据相识，该项收购前，成都高速的直接控股股东成高建立持有成名高速公司100%的股权。 换句话说，成都高速不但是以收购为目标举行IPO筹资，乃至收购的照旧关联方股权，这引起了记者的留意。 当前，中国的高速公路分为当局还贷高速公路和谋划性高速公路两类。成都高速旗下高速公路均为谋划性高速公路。 上述谋划性高速公路即公司通过投资建立及收购等方式得到谋划性高速公路特许谋划权，以为过往车辆提供通行服务并按照当局收费尺度收取车辆通行费的方式得到谋划收益，用以收回投资、归还债务并取得公道投资回报，并在谋划期满后把谋划性高速公路无偿移交回当局部分。 也就是说，一旦成都高速拥有的路段谋划时间到期，公司这方面的收益就会戛然而止。 在收购成名高速公司前， 公司四条自有高速公路的谋划限期分别将于2024年至2035年到期，最快到期的两条分别在2024年、2030年到期。受托管运营的高速公路最迟也会在2027年到期。 公司高速公路到期的切实威胁已迫不及待。 2019年10月，成都高速董事会集会审议通过了关于收购成名高速公司51%股权相干事件的详细议案。同日，成都高速与成高建立签署股权转让协议，约定成都高速以48514.26万元的代价收购成名高速公司51%的股权。11月，成都交投下发批复，同意成都高速与成高建立签署股权转让协议。 2019年12月16日，成都高速暂时股东大会审议通过了关于收购成名高速公司51%股权的相干议案。 收购对象成名高速公司投资运营的邛名高速公路由邛崃至名山，收费限期为28年，谋划限期为2038年到期。成都高速表现，收购完成后，公司全部的高速公路中，邛名高速公路的谋划限期最长，邛名高速公路将为公司的恒久发展作出贡献。 限期上，成名高速确实可解成都高速的燃眉之急，但其他方面好像并不抱负。 从收益来看，成名高速在2021年度净利润仅8.46万元，2022年1-6月，成名高速净利润为-780.51万元。 成名高速的债务题目也不小。成都高速收购成名高速不但必要付出上述的4.85亿元，大概还要替成名高速负担更多债务。 本次IPO，成都高速召募资金的一部门拟用于归还银行贷款。相干的资金拟利用筹划表格表现，成名高速的乞贷余额停止2022年6月尾已达16.42亿元。别的有媒体报道，成都高速乐意负担成名高速对成高建立相应比例的债务。 在收购终极落定前，成名高速能清偿多少债务，成都高速又将以详细什么样的比例接办成名高速的债务，还要打上一个问号。  成名高速给公司带来的费心事大概还不止这些。 公开资料表现，成名高速公司还涉及告状和被反诉，案件现在尚在审理中，所涉金额上万万。 2022年5月20日，成名高速公司向简阳市人民法院告状被告四川省旭阳石化商业有限公司(以下简称“旭阳石化”)，申请依法排除两边于2012年12月27日及2014年7月26日签订的关于国道318线邛崃至名山高速公路邛崃、名山服务区内2对4座加油加气站变动地皮利用权性子后延伸的12年利用权及平乐服务区(含加油加气站)建立与谋划权转让(租赁)协议(“协议”)，并申请旭阳石化将平乐服务区按照近况交还给成名高速公司。 2022年7月26日，成名高速公司收到旭阳石化的反诉状，旭阳石化以为成名高速公司要求排除条约的举动导致两边签署的前述协议究竟上已无法再推行， 要求成名高速公司补偿旭阳石化在这一过程中的经济丧失，合计28162100元。停止招股阐明书签订日，该诉讼已开庭审理，但尚未作出讯断。 END 记者 褚念颖 版式 褚念颖 编辑 吴鸣洲 更多出色
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