“女版巴菲特”又要支楞起来？

文 | 小卢鱼

编辑 | 杨旭然

已往一段时间里美股和港股的发展股们似乎都迎来了春天。近一个月纳斯达克指数涨幅为13.6%，体现大大好于尺度普尔500指数和道琼斯指数。

发展股板块行情的好转，也让木头姐（Cathie Wood）如沐东风，她所管理的旗舰基金ARK Innovation ETF （ARKK）在近一个月内约莫上涨了44.4%，创下她投资史中最大的单月涨幅。

以至于不少人开始臆测，这位一点也不像巴菲特的“女版巴菲特”又要支楞起来了。

木头姐在近期公布的《Big Ideas 2023》投研陈诉中，分享了对新能源汽车、人工智能、加密钱币等科技行业的投资观点，发表了“10年内比特币代价将达100万美元”等激进的观点，引起一片哗然。

作为基金司理，木头姐重仓“颠覆式创新企业”的投资风格不停引人争议。她曾在2020年创下惊人的150%的回报率，也在2022年履历过暴跌67%后不得不关闭产物。

进入2023年，木头姐仍旧刚强看多发展股和新科技赛道。思量到美联储加息预期削弱、国际资源连续回流美国等宏观经济要素，木头姐的猜测并非全无原理，但是对A股的投资者来说，这一套逻辑却未必完全实用。

01 A股没有特斯拉

自创基金的木头姐可以或许在华尔街一战成名，离不开她早早重仓特斯拉后得到的惊人收益。要知道2020年特斯拉股价涨幅高达730%，同时期ARKK涨幅也到达了240%，双双创下收益古迹。

作为特斯拉股票的“狂热爱好者”，木头姐即便在特斯拉股价暴跌的时间，也在不停加仓买入。客岁12月特斯拉的累计跌幅已经靠近70%，ARKK不但没有举行风险控制，反而将持有的特斯拉股票权重进步了2.8%。

这种逆向操纵让不少投资者和分析师替木头姐告急，不外她很快就迎来了特斯拉股价的大反弹。特斯拉的股价在春节单周就飙涨了33%，现在更是从年初101.81美元的低点上涨到了189.98美元，反弹相称猛烈。

由于美联储加息预期降落，近来纳斯达克上不少科技股的股价都体现出深V反弹的走势，特斯拉作为科技股的领头羊之一，超跌反弹也并不希奇。

马斯克在1月份的财报电话会上也展暴露乐观态度，表现特斯拉已经看到了有史以来最强劲的订单，筹划在2023年生产180万辆汽车，同比增长37%。

思量到特斯拉下调了多款主力车型的售价，毛利率低落到与竞争对手比亚迪雷同的程度；除非碳酸锂贬价、美元贬值，否则贩卖量大幅增长的大概性不大，许多分析师对特斯拉的业绩秉持审慎乐观态度，给出的均匀目的价为206美元。

木头姐的观点则激进的多，以为特斯拉股价将在5年内上涨至1500美元（较现在程度高出近7倍），而且继承加仓特斯拉，1月份某周耗费就凌驾4700万美元。

对此木头姐的表明是，即便特斯拉调低了汽车售价，也大概保持毛利率不降落，由于头部车企贬价可以带来明显的规模经济效益，真正该头疼的是那些本来试图缩小与特斯拉之间差距的汽车制造企业。

不外A股投资者没有须要因此而高兴，由于即便特斯拉的股价能如木头姐所愿继承暴涨，对A股新能源汽车板块的行情的引导意义也不大。

随着购置补贴正式退出，中国的新能源汽车厂商们正在履历着惨烈的代价战，涨价大概失去客户，贬价则大概亏本，整个市场布满了危急与变局。对那些市园地位不如特斯拉也不如比亚迪的厂商来说，本年的日子恐怕并欠好过。

机构资金也更看好消耗股和医疗股，只有少数公募基金司理表现本年的投资重点是新能源汽车行业。加上A股推行全面注册制，有限的股市资金将面临更多可选的投资品种。

团体上看，颠末了前两年的疯狂之后，2023年A股上再次掀起新能源汽车板块高潮的大概性并不大。乃至可以说，磨练A股投资者对新能源汽车板块恒久信奉的时候已经到来。

02 热门赛道仍旧存在 

环球范围内，发展股都是“暴利焦点产区”，布满了一年十倍的投资传奇。互联网、新能源汽车企业的崛起也证明白，在某个特定的汗青时期，选对热门赛道就能成绩造富神话。

但事变的另一面就是，泡沫的破碎乃至引发股灾，也通常是由繁荣的科技股开始。

按照企业生命周期的理论，高科技企业也不会永久停顿在飞速发展的成恒久，谋划状态渐趋成熟、市场增长开始放缓之后，就该按照代价投资的逻辑来思索这些科技股的目的股价了，这时间通常会导致科技股估值和市值的大幅降落。

假如照旧想要寻求高额回报，投资者最好选择押注下一个新兴赛道。就像木头姐固然是特斯拉股票的刚强附和者，但也关注着加密钱币、数字消耗、人工智能、主动驾驶、轨道航天等范畴的投资时机。

而本年开年就火爆全网的投资话题，非人工智能和ChatGPT莫属。

ChatGPT是2022年年底发布的一款全新谈天呆板人模子，它可以或许通过学习和明白人类的语言来举行对话，还能根据谈天的上下文举行互动，乃至能完成撰写邮件、视频脚本、文案、翻译、代码等使命。

继微软追加数十亿美元投资ChatGPT的开辟商OpenAI之后，谷歌也向OpenAI的竞品公司Anthropic投资了3-4亿美元，表现出了两大巨头在“天生式人工智能”范畴加码押注的刻意。

嗅觉敏锐的资源市场则立即开始炒作ChatGPT概念股，仅2月6日就有3支概念股涨幅达20%、2支概念股涨幅达10%。概念股中的龙头企业汉王科技更是履历了一连7个涨停，海天瑞生则履历了6个涨停。

木头姐在2023年度投研陈诉中，也尽心尽力地表达了对人工智能崛起的高兴。她以为天生式人工智能在2022年时就已经掀起海潮，“以ChatGPT为代表的工具正在明显提拔知识工作者的生产力。”

“人工智能练习本钱继承以每年70%的速率降落，到2030年，人工智能应能将知识工作者的生产力提拔4倍以上。在百分百接纳的环境下，人工智能可以增长环球劳动生产率约200万亿美元。”

随着ChatGPT概念的连续发酵，资源市场上关于信创、天生式AI(AIGC)、物联网等关键词的讨论热度越来越高，有些公募基金表现已将“数字经济”作为重点结构方向。

固然业内人士广泛以为ChatGPT背后的技能应用和贸易模式尚未成熟，此时投资相干范畴风险较大，但也拦截不了资源市场的热情。究其缘故原由就是发展股固然投资难度大、风险高，但只要抓对了赛道和机遇，就能一本万利，收益暴涨。木头姐正是凭此名声鹊起，奠基了江湖职位。

对投资者来说，想要在ChatGPT上复制木头姐的乐成并不轻易。乃至木头姐本身想要再乐成押中一次“特斯拉第二”，也绝非易事。

03 发展股投资极难复制‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

回首木头姐所遭遇的巨大颠簸，我们不难发现钱币政策在此中起到的紧张作用。

自2008年金融危急发作以来，美联储的量化宽松政策不停是资产代价的重要驱动力，美股近十年牛市的背后，也离不开低利率对高估值的支持。

到了2020年，由于疫情影响，以美国为代表的不少经济体都接纳了量化宽松政策，加上实体经济发展困难，海量资金选择涌入资源市场。这个阶段，美股、港股的科技板块都有不错的体现，纳斯达克指数整年涨幅超43%，创下2009年以来最大的年度涨幅。

科技股的高歌猛进也让木头姐一战封神，2020年时与她形成光显对比的是，巴菲特的伯克希尔投资收益乃至没有跑赢大盘。木头姐也因此有了个“一点也不像巴菲特的女版巴菲特”的称呼。

可2021年下半年开始，随着美国的钱币政策渐渐收紧，科技股的行情一起走低，纳斯达克指数涨幅跑输标普500指数涨幅。股市资金开始回归传统行业避险，木头姐管理的基金跌幅高达50%，巴菲特的伯克希尔则大涨30%。

由于钱币政策的变革，木头姐和巴菲特这两位投资风格迥异的“股神”，所处的境遇立马对调。

以是东北证券首席经济学家付鹏也曾戏言，要想判定美股和港股的活动性怎样，留意观察木头姐旗下基金的业绩体现就可以了。

归根结底，投资发展远景不敷清朗、业绩红利难以正确评估的发展股，就像在买奢侈品。只有如今和将来都不缺钱的人才喜好买奢侈品——股市也只有在资金充裕、活动性好的时间才轻易举高发展股的估值。

而且买奢侈品的人都知道，爱马仕、香奈儿的经典款固然昂贵但是保值，碰到困难了轻易变现也不太必要折价，方便支持本身渡过难关。可假如买的是那些一时出圈、不能长红的品牌包包，未来想转卖回血就很困难了。

选股也是同样的原理，在资金面等环境不那么好（好比美联储不停加息）的时间，对准优质企业标的、在低位建仓结构非常紧张。

巴菲特可以或许屹立多年不倒，靠的正是一个“稳”字，无论什么赛道的股票，都要关注现金流和保值性。固然这种投资风格会让当年的巴菲特错失投资亚马逊等将来巨头的时机，但也让投资者在恒久得到了相对妥当和可观的收益。

与巴菲特差别，木头姐的投资举动和言论则是相称激进，对看好的赛道股经常给出5年N倍之类的猜测，乃至在必要控制仓位低落风险的时间，也会逆势加仓、大额买入，导致她旗下的基金收益率很像在坐过山车。

这是一种极难复制的投资风格。对于大多数中国的投资者来说，大可不必由于年初木头姐的基金强势反弹，就对本年发展股的行情一片看好，究竟后疫情期间的局面还相称的复杂。