“数据真空期”竣事，“强预期”被打败了吗？
原标题：“数据真空期”竣事，“强预期”被打败了吗？受春节后开工稳步提拔及1—2月信贷投放加快支持，2月PMI全面回暖，制造业PMI较上月进一步上升2.5个百分点至52.6％，分布局看，供应端及需求端指数双双复苏，差别规模企业景心胸亦均明显回升。PMI数据超市场预期，阐明经济稳步复苏的方向确定，但机构投资者对经济复苏的斜率的见解存在分歧。
市场关注的题目之一是外需回暖是否可连续。从国际干散货运价环境看，BDI指数自2022年下半年以来振荡下行，而在2月后两周出现边际回暖，肯定水平说明白外需处于下行通道，但短期看有所企稳，这与西欧特殊是美国经济韧性仍在、软着陆概率加大等因素相干。根据海关总署统计，1—2月出口降幅改善，团体环境好于市场预期，而入口数据回落更为显着。
市场关注的题目之二是工业生产开工复工的速率。工程开工方面，停止2月21日，天下工程开工率为86％、劳务到位率为84％，超客岁同期。联合开复工数据和质料发运量数据来看，现在国内基建、市政等项目复工速率较高，且项目进度提拔也较快。从混凝土发运量数据来看，现在房建项目进度规复欠佳。
市场关注的题目之三是内需修复怎样，现在社融重要由基建投资支持，后续增长是否乏力。1月信贷增长总量及布局连续好转，新增企业中恒久贷款增长明显，预计重要受基建投资配套融资需求动员。而2月以来资金面偏紧，DR007连续在2％以上，同业存单利率亦是靠近政策利率程度，重要缘故原由预计为信贷投放加速斲丧超储，而信贷背后有项目支持，使得资金没有回流银行体系，引发资金面收紧。
这肯定水平阐明，2月份信贷投放偏乐观，特殊是基建投资的资金需求到位。而除了投资外，消耗修复怎样成为市场关注点。2月份CPI同比上涨1.0％，环比降落0.5％，大幅弱于市场预期。剔除季候性因素及春节错位，CPI重要分项均环比降落，阐明疫后需求规复必要时间。
市场关注的题目之四是房地产是否全面回暖。2月以来，商品房贩卖及二手房市场量价企稳初现端倪，多空分歧开始出现。但市场预期的完全扭转，有赖于供给端房地产行业资产负债表修复以及需求端住民就业及收入预期改善后刚性和改善性购房需求有用开释，这个过程并非一挥而就，或仍将必要履历肯定时间。
随着供需端政策进一步发力，市场预期有望继承好转，叠加低基数作用，商品房贩卖端量价同比有望在下半年趋势性转正，但房地产开工的同比回暖仍待时日。而且房地产本轮短周期的修复大概率呈弱复苏态势，不宜太过乐观，长周期看房地产市场需求拐点已过，行业运行模式亟待升级优化。
团体来看，国内经济复苏方向确认，而随着“数据真空期”竣事，市场对经济修复的斜率的分歧将连续得到验证，前期“强预期”行情根本竣事，静待更多经济数据浮出水面。预计政策协力仍将有用支持一二季度的投资及开工，动员经济数据全面回暖，由经济根本面改善带来的修复行情依然可期。（作者单元：广州期货）
泉源：期货日报
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